澎湃新聞?dòng)浾?孫銘蔚

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8月29日，瑞銀發(fā)布最新研報(bào)稱，中國股票仍然是其在亞洲最青睞的配置。

8月27日財(cái)政部、稅務(wù)總局率先公告稱，為活躍資本市場、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實(shí)施減半征收。

緊接著，證監(jiān)會(huì)“一鍵三連”發(fā)布公告，宣布了包括規(guī)范股份減持、調(diào)降融資保證金比例以及優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排等在內(nèi)的一系列舉措。上交所、深交所、北交所也發(fā)布通知，將投資者融資買入證券時(shí)的融資保證金最低比例由100%降低至80%。

瑞銀指出，削減印花稅等資本市場措施有助于提振人氣和活動(dòng)。盡管本周一的漲幅較為溫和，但下調(diào)印花稅應(yīng)該有助于提振國內(nèi)流動(dòng)性，鼓勵(lì)更多交易。隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩，這一點(diǎn)變得更加重要。加強(qiáng)對新股發(fā)行的控制，以及對一些大股東出售股票的限制，也將有利于流動(dòng)性。

“我們有理由對最新的事態(tài)發(fā)展感到樂觀，”瑞銀表示，“中國的一攬子應(yīng)對措施初具規(guī)模，最近幾周，中國在財(cái)政、貨幣和房地產(chǎn)領(lǐng)域采取了越來越多的措施。”

在幾次利率調(diào)整之后，瑞銀預(yù)計(jì)，年底前存款準(zhǔn)備金率將再下調(diào)1-2個(gè)基點(diǎn)，MLF利率將在年底前再下調(diào)10個(gè)至20個(gè)基點(diǎn)。

此外，瑞銀預(yù)計(jì)會(huì)有更多以房地產(chǎn)為重點(diǎn)的加碼措施，比如進(jìn)一步放寬部分城市(尤其是一線城市)的購房限制，降低首付比例，允許再融資，或?yàn)橄萑肜Ь车拈_發(fā)商提供資金支持，任何一項(xiàng)都將有助于重建投資者和消費(fèi)者對復(fù)蘇的信心。

“如果未來幾周繼續(xù)公布政策措施，決策者重新獲得公信力，市場話題可能會(huì)從‘太少太晚’的立場變得更有信心。”瑞銀的報(bào)告指出。

具體到板塊方面，瑞銀建議，投資者可以對較有韌性的防御性股票和受益于消費(fèi)復(fù)蘇的股票建倉，“隨著我們開始看到更多有關(guān)政策支持的細(xì)節(jié)，我們認(rèn)為投資者可以投資于具有韌性的防御性資產(chǎn)，以及可以從消費(fèi)復(fù)蘇中受益的股票?！?/p>

例如，瑞銀認(rèn)為，與中國更廣泛的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)相比，網(wǎng)絡(luò)游戲和廣告公司更具防御性。這是由于有彈性的現(xiàn)金流和較低的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，如果中國的消費(fèi)復(fù)蘇繼續(xù)乏力，這將提供一個(gè)相對的避風(fēng)港。公用事業(yè)板塊和宣布派息穩(wěn)定或增長的公司也提供了防御性支撐。

另一方面，瑞銀指出，如果出臺(tái)更多以消費(fèi)為導(dǎo)向的刺激措施，可能會(huì)提振電子商務(wù)公司的收入，從而推高這類股票的市盈率，目前這類股票的市盈率約為13.4倍，比歷史平均水平低約1.7個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。同時(shí)，整體非必需消費(fèi)品和原材料行業(yè)也將受益于更為積極的消費(fèi)提振。

在當(dāng)日舉行的瑞銀證券中國A股研討會(huì)媒體見面會(huì)上，瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管及首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤也表示，當(dāng)前中國提振經(jīng)濟(jì)政策方向明確，更多政策陸續(xù)出臺(tái)，中長期不必悲觀。

“目前來看，當(dāng)前提振經(jīng)濟(jì)的政策方向已經(jīng)明確，市場期待著更多的政策出臺(tái)，我們覺得也會(huì)有更多的政策逐漸出來?！蓖魸M(jìn)一步表示，中國市場還有較多轉(zhuǎn)型發(fā)展契機(jī)，更廣泛地應(yīng)用成熟的、不受限制的科技。如以機(jī)器人為代表的自動(dòng)化、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、新能源轉(zhuǎn)型等方面，還有很大空間去提升生產(chǎn)力和產(chǎn)業(yè)水平，而這也是未來支撐經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展的前提，因此對中國經(jīng)濟(jì)前景不需要那么悲觀。

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