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中國(guó)人民銀行6月13日公布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月末，廣義貨幣(M_2)余額282.05萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.6%，增速比上月末低0.8個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高0.5個(gè)百分點(diǎn)。5月份人民幣貸款增加1.36萬(wàn)億元，同比少增5418億元。初步統(tǒng)計(jì)，5月份社會(huì)融資規(guī)模增量為1.56萬(wàn)億元，比上月多3312億元，比上年同期少1.31萬(wàn)億元。

5月金融數(shù)據(jù)延續(xù)了4月的放緩勢(shì)頭，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。受訪的專(zhuān)家認(rèn)為，這背后是一季度相關(guān)政策集中靠前發(fā)力后，二季度轉(zhuǎn)入節(jié)奏回調(diào)階段，旨在保持全年金融資源投放規(guī)模合理增長(zhǎng)、節(jié)奏平穩(wěn)，在穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)之間把握好平衡。

具體來(lái)看，5月份M_2同比增速延續(xù)高位回落，主要受去年高基數(shù)效應(yīng)、當(dāng)月信貸派生力度有所減弱等因素影響。中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，下階段，在基數(shù)逐月抬升、存款利率下調(diào)或引導(dǎo)居民儲(chǔ)蓄意愿降低背景下，M_2同比增速預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)下行。但考慮到當(dāng)前居民儲(chǔ)蓄仍在高位，流動(dòng)性水平相對(duì)充裕，也意味著M_2增速的下行將是相對(duì)緩慢的過(guò)程。

“高基數(shù)效應(yīng)下，M_2增速下行屬于正常波動(dòng)。5月份新增信貸同比大幅少增，存款派生相應(yīng)減少，也會(huì)帶動(dòng)M_2增速下行。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，盡管5月份M_2增速回落至近兩年平均水平附近，但從貨幣供應(yīng)量角度看，金融推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升力度仍然處于較高水平。

植信投資研究院高級(jí)研究員王運(yùn)金認(rèn)為，5月信貸與社融增量較4月有明顯上升，融資節(jié)奏逐步恢復(fù)，信貸結(jié)構(gòu)也在持續(xù)優(yōu)化?！?月居民短期與中長(zhǎng)期信貸同比多增，且增量明顯高于上月，一方面得益于購(gòu)車(chē)補(bǔ)貼、家電補(bǔ)貼等促消費(fèi)政策與解除限購(gòu)等購(gòu)房政策；另一方面也受消費(fèi)貸、按揭貸款、公積金貸款等利率持續(xù)下行推動(dòng)。5月乘用車(chē)零售量同比增長(zhǎng)28.6%，房屋銷(xiāo)售面積同比增長(zhǎng)24.5%，消費(fèi)恢復(fù)帶動(dòng)居民部門(mén)信貸加快增長(zhǎng)?！蓖踹\(yùn)金說(shuō)，企業(yè)部門(mén)融資保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，但融資結(jié)構(gòu)出現(xiàn)較大變化：一季度企業(yè)短期信貸超額投放較好滿(mǎn)足了企業(yè)短期資金需求，二季度再度擴(kuò)張的動(dòng)力下降；5月份企業(yè)中長(zhǎng)期信貸保持較好增長(zhǎng)勢(shì)頭，房企、制造業(yè)企業(yè)、基建企業(yè)的融資需求保持平穩(wěn)節(jié)奏。但由于貸款利率持續(xù)下降、債券融資成本較高與違約事件影響，企業(yè)更傾向于增加貸款、降低債券融資，5月份企業(yè)債券減少2175億元，拖累社融增長(zhǎng)。

專(zhuān)家認(rèn)為，整體來(lái)看，信貸與社融恢復(fù)節(jié)奏良好，雖然增速有所下降，但下一階段宏觀政策措施將持續(xù)推動(dòng)需求恢復(fù)，物價(jià)保持基本穩(wěn)定，居民消費(fèi)與企業(yè)投資有望加快恢復(fù)，疊加利率持續(xù)下行，信貸與社融將加快增長(zhǎng)。

“總需求不足仍然是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的突出矛盾，在內(nèi)需恢復(fù)情況尚不穩(wěn)固和外需回落壓力加大的情況下，實(shí)體融資需求繼續(xù)受到擾動(dòng)，各項(xiàng)宏觀政策仍需保駕護(hù)航?！睖乇虮硎?，6月13日央行下調(diào)7天期逆回購(gòu)利率10個(gè)基點(diǎn)，也旨在加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，全力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。招聯(lián)金融首席研究員董希淼說(shuō)，下一步，應(yīng)盡快采取針對(duì)性措施，努力穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢(shì)頭，穩(wěn)住經(jīng)營(yíng)主體預(yù)期，提振市場(chǎng)信心，進(jìn)一步提振消費(fèi)和投資。

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