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根據(jù)紐約聯(lián)儲(chǔ)本周一公布的最新數(shù)據(jù)，1月27日，聯(lián)邦基金每日借款量從上一個(gè)交易日的1130億美元增至1200億美元，達(dá)到2016年以來(lái)的最高水平。

作為美聯(lián)儲(chǔ)一項(xiàng)關(guān)鍵的隔夜融資市場(chǎng)交易量指標(biāo)，聯(lián)邦基金借貸量飆升至七年來(lái)的最高水平表明，美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮政策正在給銀行系統(tǒng)的流動(dòng)性帶來(lái)越來(lái)越大的壓力。

此前，由于疫情期間實(shí)施的大規(guī)模貨幣刺激和財(cái)政措施，現(xiàn)金仍然充裕。但如今，隨著美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)激進(jìn)加息，并同時(shí)縮表，導(dǎo)致存款人轉(zhuǎn)向貨幣市場(chǎng)基金和其他收益率更高的替代品，銀行也不得不轉(zhuǎn)向其他來(lái)源為自己謀求資金。

“過(guò)去12個(gè)月是自20世紀(jì)80年代以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)加息速度最快的一段時(shí)間，因此從歷史角度來(lái)看，金融狀況的收緊和融資成本的增加是相當(dāng)極端的?！钡烂髯C券(TD Securities)駐紐約的高級(jí)美國(guó)利率策略師戈德伯格(Gennady Goldberg)稱(chēng)，“雖然這實(shí)際上尚未造成資金短缺，但由于利率的快速上升導(dǎo)致了大量存款外流，這讓一些銀行陷入了混亂。”

而在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息后，聯(lián)邦基金市場(chǎng)隔夜無(wú)擔(dān)保貸款利率目前為4.33%，大幅高于一年前接近零的水平。投資者預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)本周的議息會(huì)議會(huì)再次將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)最近的一項(xiàng)調(diào)查顯示，隨著資金壓力的增加，銀行可能會(huì)采取一些策略來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)金損失。金融機(jī)構(gòu)目前稱(chēng)，如果自身的存款準(zhǔn)備金下降到令人不安的水平，它們將通過(guò)在無(wú)擔(dān)保融資市場(chǎng)借款、籌集中介存款或發(fā)行存單的方式融資。絕大多數(shù)美國(guó)國(guó)內(nèi)銀行也表示，“很有可能”或“很可能”會(huì)從聯(lián)邦住宅貸款銀行(Federal Home Loan Banks)處貸款。

這表明，隔夜融資市場(chǎng)交易量飆升可能是由聯(lián)邦住房貸款銀行推動(dòng)的，這些銀行是市場(chǎng)上的主要放貸機(jī)構(gòu)，會(huì)將更多的多余現(xiàn)金分配到市場(chǎng)上。與此同時(shí)，在借款人方面，美國(guó)國(guó)內(nèi)銀行越來(lái)越成為聯(lián)邦基金的更大參與者：根據(jù)巴克萊銀行的數(shù)據(jù)，美國(guó)國(guó)內(nèi)銀行在貨幣市場(chǎng)上的借款份額近期飆升至25%，而2021年的占比僅為約5%。

巴克萊貨幣市場(chǎng)策略師阿巴特(Joseph Abate)在1月25日的一份報(bào)告中寫(xiě)道：“只有當(dāng)美國(guó)國(guó)內(nèi)銀行的日內(nèi)流動(dòng)性緩沖變得太稀缺時(shí)，它們才會(huì)在美聯(lián)儲(chǔ)基金市場(chǎng)借款。反之，當(dāng)銀行儲(chǔ)備資金充足時(shí)，國(guó)內(nèi)銀行在美聯(lián)儲(chǔ)基金借貸中的份額非常低?！?/p>

雖說(shuō)聯(lián)邦基金市場(chǎng)交易量激增，但除了2019年美聯(lián)儲(chǔ)緊縮恐慌期間，美元融資市場(chǎng)幾乎從未瀕臨崩潰。但分析師表示，鑒于近期趨勢(shì)，未來(lái)將監(jiān)控貼現(xiàn)窗口使用情況、回購(gòu)協(xié)議利率變化和聯(lián)邦住房貸款銀行的房貸情況，作為觀察銀行資金短缺是否觸及潛在臨界點(diǎn)的指標(biāo)。

機(jī)構(gòu)Futures First Canada的分析師米什拉(Rishi Mishra)稱(chēng)：“美國(guó)國(guó)內(nèi)銀行正在爭(zhēng)奪資金是一個(gè)很好的跡象，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該對(duì)此感到高興。但當(dāng)然，事情如果發(fā)展得太過(guò)了，就會(huì)成為壞事。”

關(guān)鍵詞： 貨幣市場(chǎng)基金 國(guó)內(nèi)銀行 加息速度 貸款銀行