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記者 劉 琪

臨近年底，隔夜利率呈下行趨勢。據(jù)全國銀行間同業(yè)拆借中心數(shù)據(jù)顯示，DR001(銀行間市場存款類機構(gòu)隔夜質(zhì)押式回購利率)加權(quán)平均利率自12月16日開始下行，12月21日跌破1%報0.8773%，12月23日下行至0.5473%，12月27日小幅回升至0.5618%后又再度下行，12月28日DR001加權(quán)平均利率跌破0.5%報0.4759%。12月29日下行趨勢仍在延續(xù)，截至收盤，DR001加權(quán)平均利率報0.4204%，刷新這一數(shù)據(jù)對外公布以來新低。

除了DR001，隔夜Shibor(上海銀行間同業(yè)拆放利率)也自12月21日以來處于1%以下的較低水平。12月29日，隔夜Shibor報0.441%，亦創(chuàng)下歷史新低。

中信證券首席經(jīng)濟學家明明對《證券日報》記者表示，近期資金面利好主要來源于央行以維護年底流動性合理充裕為目標，為了對沖“贖回潮”帶來的市場風險，并支持穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價，努力保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，進行了一系列操作，除了月初降準、月中超額續(xù)作MLF(中期借貸便利)，近期還重啟14天期逆回購，投資者對于資金面的預期也隨之改善。

從本月資金投放規(guī)模來看，12月5日央行實施降準釋放長期資金約5000億元；12月15日，央行開展6500億元MLF，當月到期量為5000億元，實現(xiàn)MLF凈投放1500億元。

近期逆回購的大規(guī)模投放也讓市場倍感溫暖。央行于12月19便重啟14天期逆回購，與7天期逆回購組合向市場輸送流動性，12月19日至12月28日“7+14”組合逆回購累計投放13790億元，同期逆回購到期820億元，實現(xiàn)凈投放12970億元。12月29日雖然暫停了14天期逆回購，但7天期逆回購操作規(guī)模達2050億元，為10月28日以來7天期逆回購投放量之最。

“央行近期加大公開市場操作力度，連續(xù)開展大規(guī)模逆回購操作并注重不同期限匹配，釋放出對市場流動性時刻關注、精準投放、熨平波動、維護穩(wěn)定、呵護情緒的鮮明政策信號?！敝倭柯?lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家龐溟對《證券日報》記者表示，如此可以平抑月末季末年末期限疊加、財政資金撥付高峰、銀行應對考核時點等多重因素從不同方向帶來的流動性波動，精準維護金融體系流動性合理充裕，保持市場利率水平合理穩(wěn)定，有效滿足金融機構(gòu)年末的流動性需求。

展望后期，尤其是在明年春節(jié)時間較早的背景下，央行將采取哪些措施保持節(jié)前流動性合理充裕？明明認為，央行在明年春節(jié)前還將通過逆回購、MLF續(xù)作等方式維護流動性合理充裕。

龐溟預計，后續(xù)央行將繼續(xù)機動、靈活、綜合地運用包括公開市場業(yè)務操作在內(nèi)的多種貨幣政策工具精準調(diào)節(jié)市場流動性，促使流動性維持合理充裕狀態(tài)，護航跨年流動性平穩(wěn)無憂，并有效調(diào)控市場利率相對政策利率的偏離度，保持貨幣市場利率在合理水平上平穩(wěn)運行。

關鍵詞： 期限匹配 同業(yè)拆放利率