(薛宇飛)定向增發(fā)一直是機(jī)構(gòu)投資者熱衷參與的資本活動，如果定增價格合理，想賺錢并不難。在即將結(jié)束的2022年，都有哪些公募基金公司參與了上市公司的定向增發(fā)？盈利情況又如何？

據(jù)Wind不完全統(tǒng)計，截至2022年12月26日，2022年以來共計有數(shù)十家公募基金公司參與了上市公司的定向增發(fā)，合計金額接近600億元。目前看，憑借定增時一定的折價率，一些公募基金已經(jīng)實現(xiàn)浮盈，賺錢效應(yīng)明顯。但同時，曾經(jīng)的熱門股也有股價回落的現(xiàn)象出現(xiàn)，一些基金踩雷。

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公募積極參與定增 有項目浮盈超40%

12月20日，TCL科技發(fā)布《非公開發(fā)行股票上市公告書》，共有19家投資者獲得配售認(rèn)購，獲得配售的金額為 95.97億元，總股數(shù)為28.06億股，認(rèn)購價格為3.42元/股。19家投資者中，包含多家券商、公募、私募、險資等機(jī)構(gòu)，其中，公募基金公司有7家。

7家公募基金分別是諾德基金、財通基金、南方基金、大成基金、金鷹基金、交銀施羅德基金、睿遠(yuǎn)基金，它們獲配的股份數(shù)分別約為2.62億股、1.88億股、1.12億股、1億股、0.88億股、0.88億股、0.88億股。

TCL科技于2004年在深交所上市，股價的最高點是2021年3月22日的9.89元/股，因此，相較而言，此次定向增發(fā)的價格并不高。截至26日收盤，該公司股價為3.75元/股，略高于定增價。上述機(jī)構(gòu)的鎖定期為6個月，這些公募基金是否能在此次定增中盈利還要待減持退出時才知道。

12月20日，海蘭信也發(fā)布了《以簡易程序向特定對象發(fā)行股票發(fā)行情況報告書》，以9.81元/股發(fā)行3058.10萬股，募集資金總額3億元。11家獲得配售的投資者中，包括了財通基金、興證全球基金、諾德基金、華夏基金4家公募機(jī)構(gòu)，獲配股數(shù)分別為540.27萬股、207.95萬股、203.87萬股、784.91萬股。

由于海蘭信此次定增的定價基準(zhǔn)日為2022年9月26日，之后公司股價出現(xiàn)一波上漲，截至12月26日收盤，海蘭信的股價為14.32元/股，較定增價高出了45.97%，這意味著上述公募基金已經(jīng)實現(xiàn)浮盈。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，財通基金旗下的財通內(nèi)需增長12個月定開持有獲得海蘭信101.94萬股的定增，總持有成本為1000萬元。截至26日，該基金通過定增海蘭信浮盈約460萬元。另外，興全多維價值、興全可轉(zhuǎn)債、華夏磐利一年定開、華夏磐潤兩年定開分別獲配50.97萬股、50.97萬股、385.32萬股、148.83萬股，分別實現(xiàn)浮盈約230萬元、230萬元、1738萬元、671萬元。

12月，還有大金重工、鼎通科技、國科微、三安光電、蘇文電能、萬順新材、泉峰汽車、博眾精工、天華超凈、佐力藥業(yè)等多家上市公司發(fā)布定增公告，多家公募基金公司均獲得配售。

有浮盈的，也有浮虧的。今年7月，蔚藍(lán)鋰芯以21.51元/股的價格向富國基金、海富通基金、財通基金、諾德基金等17位投資者增發(fā)股票。截至12月26日收盤，蔚藍(lán)鋰芯的股價收報于14.99元/股，較定增價格下跌30.31%，這意味著上述公募的投資出現(xiàn)虧損。按照獲配股份數(shù)量，富國基金浮虧5000萬元，海富通基金浮虧7940萬元。

今年9月，人造鉆石熱門股力量鉆石以162.01元/股的價格定向增發(fā)。截至12月26日收盤，力量鉆石股價報收于120.80元/股，較定增加下跌了25.44%，這導(dǎo)致財通基金、中歐基金、南方基金等出現(xiàn)虧損。

華夏基金投入近60億 熱門產(chǎn)品收益不佳

據(jù)Wind不完全統(tǒng)計，截至2022年12月26日，2022年以來共有數(shù)十家公募基金公司參與了上市公司的定向增發(fā)，總持股數(shù)量達(dá)27.92億股，按照定增價計算，總金額達(dá)598.24億元。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，從參與機(jī)構(gòu)看，華夏基金、興證全球基金、廣發(fā)基金、易方達(dá)、南方基金、富國基金、睿遠(yuǎn)基金、中歐基金、嘉實基金、博時基金10家公司參與定增的金額居前，按照定增價計算，這10家機(jī)構(gòu)投入的成本均超過10億元。其中，華夏基金最為積極，共參與67個項目的定向增發(fā)，合計參與金額達(dá)59.82億元。

在華夏基金參與定增的產(chǎn)品中，基金經(jīng)理張城源管理的華夏磐利一年定開、華夏磐潤兩年定開、華夏磐益一年定開、華夏磐銳一年定開十分活躍，參與了多個上市公司的定增。華夏磐利一年定開、華夏磐銳一年定開在其股票投資策略上就明確，既可以通過直接參與定增項目以獲得穩(wěn)健收益，還可通過在定增項目周期內(nèi)適時參與和定增事件相關(guān)股票投資提高收益，并輔以基本面選股的股票投資策略。

早在2022年1月，華夏基金就在其官方微信公眾號上向投資者推介過張城源管理的上述產(chǎn)品。華夏基金當(dāng)時稱，“截至2021年年底，華夏磐利A近一年銀河同類排名1/63，在同類60多只基金中脫穎而出！”根據(jù)該介紹，華夏磐利一年定開A、華夏磐益一年定開、華夏磐銳一年定開A在2021年的凈值增長率均實現(xiàn)大幅增長，遠(yuǎn)超業(yè)績比較基準(zhǔn)。

華夏基金認(rèn)為，對于投資者來說，定向增發(fā)可能意味著有“打折買股票”的機(jī)會，多數(shù)定向增發(fā)股票在發(fā)行時有一定的折價，但同時也設(shè)置有鎖定期，本質(zhì)上是犧牲一定的流動性來換取購買打折股票的機(jī)會，以提高獲利概率和空間。

華夏基金稱，對于優(yōu)質(zhì)成長性企業(yè)來說，定增投資可能的收益來源主要有三個，一是折價收益：按照目前的發(fā)行規(guī)則，對競價定增而言，發(fā)行價一般都低于市價，新規(guī)中規(guī)定最低8折；二是α收益(個股成長收益)：比如優(yōu)質(zhì)公司盈利能力增強(qiáng)、治理結(jié)構(gòu)改善、財務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，公司價值提升后獲取的收益；三是β收益(市場波動收益)：雖然市場波動存在不確定性因素，但折扣收益又為市場波動提供保護(hù)。

不過，定增雖然能以較低價格獲得成長股的股票，但若市場表現(xiàn)整體較弱，基金想獲得超額收益并不容易。根據(jù)華夏基金官網(wǎng)數(shù)據(jù)，張城源管理的上述產(chǎn)品在今年的收益情況并不好，截至2022年12月23日的數(shù)據(jù)，華夏磐利一年定開A、華夏磐益一年定開、華夏磐銳一年定開A今年以來收益分別為-15.83%、-22.88%、-15.72%。

具體項目上，華夏基金也是有賺有賠。今年7月12日，杰瑞股份以36.18元/股的價格定向增發(fā)了6909.89萬股股票，華夏基金獲配547.26萬股。截至12月26日收盤，杰瑞股份報收于29元/股，較定增價下跌19.85%，華夏基金目前整體浮虧約3929萬元。到2023年1月中旬，杰瑞股份的定增將正式解禁。

多數(shù)定增明年解禁 折價率仍是定增安全墊

據(jù)了解，A股上市公司的定向增發(fā)，在今年5-6月份逐步企穩(wěn)回升，7-8月份啟動、完成發(fā)行的項目數(shù)量和融資規(guī)模有所恢復(fù)，整體上看，2022年下半年啟動定向增發(fā)的項目數(shù)量要多于上半年。

按照正常情況下6個月的鎖定期計算，2023年上半年將會是定增的集中解禁期。據(jù)Wind數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計，2023年1-6月份，按照參與定增的成本價計算，公募基金有超過400億元資金迎來解禁。

張城源此前公開表示，在定增投資方面，投資者應(yīng)該更加關(guān)注兩點：一是定增并不是穩(wěn)賺不賠的投資，企業(yè)基本面、估值水平等因素，是投資能否獲益的關(guān)鍵，因此定增投資一定要建立在堅實的基本面研究基礎(chǔ)之上。二是定增發(fā)行的折價仍是定增投資重要的安全墊來源，對于競價定增項目，制定合理的報價策略，不盲目追高，以較為合理的價格，較好的折扣水平參與定增，也是非常需要注意的。 

(文中觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。)

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