跨境資金流動均衡有序
跨境資金流動均衡有序
“我國外匯市場運行保持平穩(wěn)，主要表現(xiàn)為人民幣匯率保持穩(wěn)健、跨境資金流動總體平穩(wěn)、市場預(yù)期基本穩(wěn)定三大特點。”在國新辦近日舉行的一季度外匯收支數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上，國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英表示，人民幣匯率雙向波動增強，總體表現(xiàn)穩(wěn)??；跨境資金流動均衡有序，總體保持小幅凈流入態(tài)勢；外匯市場交易理性有序，匯率預(yù)期基本穩(wěn)定。
數(shù)據(jù)顯示，一季度，銀行結(jié)售匯順差587億美元，銀行代客涉外收支順差622億美元。其中，1月結(jié)售匯順差和涉外收支順差保持較高水平；2月受季節(jié)性因素和外部環(huán)境變化影響，結(jié)售匯順差較低，涉外收支呈現(xiàn)小幅逆差；3月涉外收支恢復(fù)順差103億美元，結(jié)售匯順差升至268億美元。
近期，美聯(lián)儲連續(xù)釋放了鷹派信號，加息縮表力度明顯超出市場預(yù)期。在美聯(lián)儲加息的大背景下，如何看待未來我國外匯收支的走勢？對此，王春英表示，對于一個經(jīng)濟體的國際收支和跨境資本流動來說，美聯(lián)儲加息的確是一個重要的外部影響變量，但是根本因素還是自身宏觀基本面和市場基礎(chǔ)。就中國來講，近年來中國外匯市場韌性不斷增強，有基礎(chǔ)和條件適應(yīng)本輪美聯(lián)儲政策調(diào)整。
王春英介紹，外匯市場主要有以下四方面支撐力：一是國內(nèi)經(jīng)濟運行總體保持在合理區(qū)間，經(jīng)濟韌性比較強。今年以來，我國堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，支持實體經(jīng)濟力度也在加大，這些都助力穩(wěn)定經(jīng)濟的基本盤。同時，我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)也在持續(xù)優(yōu)化，創(chuàng)新驅(qū)動態(tài)勢非常明顯，經(jīng)濟中長期穩(wěn)中向好的基本面不會改變，這將繼續(xù)吸引各類資金投資國內(nèi)市場。
二是經(jīng)常賬戶和直接投資等國際收支基礎(chǔ)性順差仍會保持一定的規(guī)模，將發(fā)揮穩(wěn)定跨境資金流動作用。關(guān)于經(jīng)常賬戶方面，中國是全球唯一擁有聯(lián)合國認定全部工業(yè)門類的國家，制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級也在持續(xù)推進，貿(mào)易伙伴多元化也取得了積極進展。所以，貨物貿(mào)易保持順差是有堅實支撐的。另外，受疫情影響，以旅行支出為主的服務(wù)貿(mào)易也保持了低水平逆差。初步估算，今年一季度國際收支經(jīng)常賬戶順差同比增加，全年仍會保持順差格局。關(guān)于直接投資，在堅持國內(nèi)高水平開放和不斷優(yōu)化營商環(huán)境的背景下，2021年我國吸收外資居世界第二位，外資在華投資興業(yè)意愿比較強。再加上近年來境內(nèi)主體對外投資平穩(wěn)有序，預(yù)計直接投資項下還會呈現(xiàn)資金凈流入。
三是我國對外資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)優(yōu)化，外債償付風險較低。截至去年年底，中國全口徑外債余額和GDP比值是16%，低于全球主要發(fā)達國家和新興經(jīng)濟體，說明我國外部債務(wù)水平不高。而且外債結(jié)構(gòu)也在不斷優(yōu)化。截至去年末，存貸款、貿(mào)易融資等融資型外債的占比，比上一輪外債去杠桿比較強烈的2016年末下降了13個百分點。這幾年，我國外債增長主要來自于外資增配中國債券。同時，中國長期保持對外凈資產(chǎn)，去年底中國對外凈資產(chǎn)規(guī)模接近2萬億美元，處于較高水平。我國外匯儲備資產(chǎn)居全球首位，民間部門資產(chǎn)規(guī)模也在不斷提高，可以很好適應(yīng)外部流動性的變化。
四是匯率發(fā)揮調(diào)節(jié)國際收支的自動穩(wěn)定器作用，外匯市場成熟度不斷提升。近年來，人民幣匯率彈性不斷增強，及時有效地釋放了外部壓力，市場預(yù)期保持穩(wěn)定，外匯市場交易理性有序。當前境內(nèi)主體外匯存款在7000億美元以上，這也處于歷史高位。企業(yè)通常會擇機結(jié)匯，“逢高結(jié)匯、逢低購匯”的理性交易行為，可以有效平抑部分匯率調(diào)整，有助于人民幣匯率總體穩(wěn)定和外匯市場平穩(wěn)運行。
“總的來看，盡管未來美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整因素復(fù)雜多變，但是在上述基礎(chǔ)性、穩(wěn)定性、根本性因素的支撐下，中國外匯市場有望延續(xù)平穩(wěn)運行態(tài)勢，跨境資金流動將呈現(xiàn)合理均衡發(fā)展格局。外匯管理部門也會堅持底線思維，密切監(jiān)測美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整進程和外溢影響，實時評估我國外匯市場運行狀況，有效維護外匯市場穩(wěn)定?！蓖醮河⒄f。
對于當前中美利差迅速收窄乃至倒掛，近期境外投資者連續(xù)減持人民幣資產(chǎn)的問題，王春英回應(yīng)稱，跨境證券投資短期波動是全球市場的普遍特征，這對越來越開放的金融市場來說是正?，F(xiàn)象，中國跨境證券投資階段性調(diào)整也屬于市場的自然反應(yīng)?？缇匙C券投資短期調(diào)整沒有改變我國跨境資金流動總體均衡的格局，也不會改變外資長期投資意愿。一季度，我國經(jīng)常賬戶和直接投資項下跨境資金流動均保持順差，支撐跨境收支和境內(nèi)外匯供求保持基本平衡。未來，長期價值投資仍是外資流入的主要考慮因素。
姚 進
