中國金融四十人論壇(CF40)24日在北京發(fā)布《2022·CF40中國金融改革報告：金融促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展之路》。其中一份分報告建議設(shè)立“專精特新貸”，建立以股權(quán)融資為主的融資模式。

4月19日召開的中央深改委會議審議通過《“十四五”時期完善金融支持創(chuàng)新體系工作方案》，強(qiáng)調(diào)要聚焦金融服務(wù)科技創(chuàng)新的短板弱項(xiàng)，完善金融支持創(chuàng)新體系，推動金融體系更好適應(yīng)新時代科技創(chuàng)新需求。

在深入考察從科技創(chuàng)新到實(shí)現(xiàn)成果產(chǎn)業(yè)化過程中的主要資金來源與使用現(xiàn)狀后，分報告《金融支持科技創(chuàng)新研究》指出，我國金融支持科技創(chuàng)新的核心矛盾是，以間接融資為主的社會融資模式與科創(chuàng)企業(yè)的融資需求不匹配。該課題負(fù)責(zé)人為CF40資深研究員、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院院長張曉慧。

在總結(jié)國際經(jīng)驗(yàn)啟示并結(jié)合我國實(shí)際情況的基礎(chǔ)上，報告建議，現(xiàn)階段金融更好發(fā)揮支持科技創(chuàng)新作用的改革核心思路是：在不斷完善以債務(wù)融資為主的社會融資模式基礎(chǔ)上，探索并建立以股權(quán)融資為主的多層次資本市場體系，推動金融支持模式從間接融資向直接融資轉(zhuǎn)變，通過政策設(shè)計引導(dǎo)各類金融服務(wù)為處在不同發(fā)展階段的企業(yè)和科技項(xiàng)目提供有針對性的、差異化的金融支持。具體來說，可從“破舊、立新、聚合”三個層次共同發(fā)力：

“破舊”，即在現(xiàn)有金融結(jié)構(gòu)中，釋放銀行體系服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)產(chǎn)業(yè)化不同階段融資需求的能力和動力。例如探索信貸融資支持科創(chuàng)新模式，即創(chuàng)設(shè)“專精特新貸”。其優(yōu)勢在于不違背信貸規(guī)律同時，既能幫助初創(chuàng)科技企業(yè)解決初期發(fā)展資金不足問題，又能解決這類企業(yè)高風(fēng)險覆蓋問題，還不攤薄創(chuàng)始人或者創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)股權(quán)，使其心甘情愿為此付出合理對價。

“立新”，即借鑒國際成功經(jīng)驗(yàn)，大力推動多層次資本市場的發(fā)展，更多通過直接融資方式滿足科創(chuàng)企業(yè)在不同發(fā)展階段融資需求。探索建立以股權(quán)融資為主的融資模式，促進(jìn)金融深度參與科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)化過程。

一是發(fā)掘信用貨幣潛力，用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具以促進(jìn)股權(quán)金融發(fā)展。二是健全多層次資本市場體系，形成可適應(yīng)和滿足不同類型、不同發(fā)展階段的科創(chuàng)企業(yè)差異化融資需求的多層次資本市場體系，增強(qiáng)服務(wù)的多元性、針對性、普惠性。三是深入推進(jìn)債券市場創(chuàng)新發(fā)展，推出滿足不同階段科創(chuàng)企業(yè)融資需求的直接融資工具和金融產(chǎn)品。四是加快發(fā)展私募股權(quán)基金。五是推動長期資金進(jìn)入資本市場支持科技創(chuàng)新，共享科創(chuàng)成果產(chǎn)業(yè)化的長期紅利。

“聚合”，即充分發(fā)揮財政資金的支撐作用，讓財政資金通過引導(dǎo)、擔(dān)保、兜底等方式充當(dāng)金融資本的后盾，與金融體系協(xié)同完成支持科創(chuàng)的重任。提升財政資金與金融體系的配合效率，不斷發(fā)揮財政資金的撬動和托舉的作用，共促科創(chuàng)進(jìn)步。(完)

關(guān)鍵詞： 科技創(chuàng)新 資本市場體系 金融體系