本報(bào)記者 李春蓮

見習(xí)記者 張曉玉

4月18日，老白干酒公告稱，為進(jìn)一步建立、健全公司長效激勵(lì)機(jī)制，吸引和留住優(yōu)秀人才，充分調(diào)動(dòng)核心骨干員工的積極性，公司擬推出2022年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃。

值得一提的是，2014年老白干酒推出的員工持股計(jì)劃打開了白酒行業(yè)股權(quán)激勵(lì)的大門。此后五糧液、金徽酒、舍得酒業(yè)、山西汾酒的激勵(lì)政策也依次落地。自去年以來，洋河股份、水井坊、瀘州老窖、今世緣等公司的激勵(lì)方案也密集落地或向前推進(jìn)。

授予價(jià)格打五折

公告顯示，老白干酒本次激勵(lì)計(jì)劃擬授予的限制性股票數(shù)量不超過1774萬股，約占激勵(lì)計(jì)劃公告時(shí)公司股本總額89728.74萬股的1.98%。授予價(jià)格擬為每股10.34元，約為4月15日收盤價(jià)的50%。激勵(lì)對象不超過213人，具體包括：董事、高級(jí)管理人員、下屬子公司領(lǐng)導(dǎo)班子成員、總部及下屬子公司核心員工。

IPG中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜對《證券日報(bào)》記者表示，“老白干酒股權(quán)激勵(lì)授予價(jià)格只有授予日收盤價(jià)的50%，說明老白干酒的股權(quán)激勵(lì)力度還是相當(dāng)大的，同時(shí)也表明老白干酒可能面臨較大的業(yè)績增長壓力?！?/p>

解鎖條件方面，第一個(gè)解鎖期的解鎖條件為：2022年凈資產(chǎn)收益率不低于10%，且不低于對標(biāo)企業(yè)75分位值或同行業(yè)平均業(yè)績水平；2022年凈利潤較2020年復(fù)合增長率不低于15%，且不低于對標(biāo)企業(yè)75分位值或同行業(yè)平均業(yè)績水平；2022年主營業(yè)務(wù)收入占比不低于95%。

中鋼經(jīng)濟(jì)研究院首席研究員胡麒牧在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示談道：“近年來老白干酒一直在推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的高端化轉(zhuǎn)型，這將改變其品牌的傳統(tǒng)的市場定位和營銷模式，與之對應(yīng)的，其產(chǎn)品線、生產(chǎn)工藝、營銷團(tuán)隊(duì)都會(huì)有較大調(diào)整。這種調(diào)整對老白干酒團(tuán)隊(duì)的挑戰(zhàn)很大，一旦轉(zhuǎn)型不成功可能會(huì)對現(xiàn)有的業(yè)務(wù)基本盤產(chǎn)生沖擊。因此公司此次股權(quán)激勵(lì)力度較大，也設(shè)置了股權(quán)解鎖的凈資產(chǎn)、凈利潤、主營業(yè)務(wù)收入等考核指標(biāo)，就是想通過強(qiáng)激勵(lì)讓團(tuán)隊(duì)能夠在轉(zhuǎn)型過程中進(jìn)一步做大市場，做優(yōu)資產(chǎn)，做強(qiáng)業(yè)務(wù)。”

再推股權(quán)激勵(lì)

事實(shí)上，這并不是老白干酒第一次推出股權(quán)激勵(lì)。2014年12月1日，老白干酒發(fā)布員工持股計(jì)劃(草案)。公告顯示，員工持股計(jì)劃認(rèn)購參與對象為公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和公司其他員工。參與對象共計(jì)830人，其中認(rèn)購持股計(jì)劃的公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員共計(jì)13人。2015年12月10日，老白干酒員工持股計(jì)劃落地，發(fā)行價(jià)格為23.43元/股。

然后從公司前幾年業(yè)績表現(xiàn)來看，老白干酒的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃并未取得理想的成效。2015年至2018年，老白干酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為23.36億元、24.38億元、25.35億元、35.83億元。股權(quán)激勵(lì)前兩年，老白干酒營收增速緩慢，直到解禁當(dāng)年，營收才大幅增長。

值得一提的是，2018年12月10日老白干酒員工持股計(jì)劃解禁，而在解禁后，老白干酒的增勢僅維持了一年，便又進(jìn)入下滑通道。2019年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入40.30億元，2020年實(shí)營收35.98億元，2021年前三季度實(shí)現(xiàn)營收27.69億元。

對于老白干酒再次推出股權(quán)激勵(lì)，胡麒牧對記者表示，“白酒產(chǎn)業(yè)是一個(gè)存量市場，競爭激烈，除了茅臺(tái)這種國酒級(jí)別的品牌，其他品牌更替是非常快的，如何能在市場立于不敗之地，一方面要穩(wěn)住基本盤，另一方面要尋找增量，在新品牌不斷入市的情況下這對團(tuán)隊(duì)的守成和創(chuàng)新都提出很高要求。因此要通過股權(quán)激勵(lì)留住人才，守住基本盤，同時(shí)激發(fā)創(chuàng)新和拓展的動(dòng)能，推動(dòng)業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展”。

股權(quán)激勵(lì)成標(biāo)配？

對于白酒上市公司陸續(xù)出臺(tái)一系列股權(quán)激勵(lì)政策，方正證券分析師薛玉虎表示，“白酒企業(yè)大多為國企，所在行業(yè)又是競爭充分的消費(fèi)品行業(yè)，通常存在管理團(tuán)隊(duì)沒有股份，激勵(lì)不足的問題，經(jīng)營效率受到限制。股權(quán)激勵(lì)方案作為國企改革的重要一環(huán)，通過合理的股權(quán)份額分配和考核目標(biāo)的設(shè)定，投資者與管理者的利益被深度綁定，激發(fā)了企業(yè)的經(jīng)營活力?！?/p>

柏文喜表示：“目前酒業(yè)領(lǐng)域競爭加劇，業(yè)績增長壓力進(jìn)一步增大，為提升士氣以及與企業(yè)形成利益共同體，各家酒企普遍推出了力度不同的股權(quán)激勵(lì)措施，旨在推動(dòng)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展與業(yè)績的持續(xù)增長?！?/p>

以山西汾酒為例，公司在2019年推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，激勵(lì)對象包括企業(yè)高層、中層及核心技術(shù)(業(yè)務(wù))人員共計(jì)395名，其授予價(jià)格為19.28元/股，授予數(shù)量為568萬股。業(yè)績考核方面要求，2019年至2021年?duì)I收相比2017年增速不低于90%、120%、150%，且三年凈資產(chǎn)收益率不低于22%，個(gè)人層面同樣針對崗位設(shè)置了相應(yīng)的績效考核體系，只有兩者同時(shí)達(dá)標(biāo)，激勵(lì)才能解禁。

在股權(quán)激勵(lì)下，山西汾酒順利完成業(yè)績考核目標(biāo)，相應(yīng)股權(quán)激勵(lì)也成功解禁。

“白酒企業(yè)商業(yè)模式突出，龍頭酒企有深厚的產(chǎn)品力和消費(fèi)者品牌認(rèn)知基礎(chǔ)。如果能提升管理能力尤其是營銷能力，將釋放強(qiáng)大動(dòng)力，對于酒企的業(yè)績有較強(qiáng)的提振作用。”薛玉虎表示。（證券日報(bào)）

關(guān)鍵詞： 股權(quán)激勵(lì) 授予數(shù)量 激勵(lì)計(jì)劃 方正證券