近期A股市場中的穩(wěn)增長主線和高成長板塊輪番有所表現(xiàn),面對復(fù)雜多變的市場,基金經(jīng)理如何調(diào)倉?中國證券報記者了解到,現(xiàn)階段基金經(jīng)理對于市場主線判斷的分歧較大,正在“碎步”調(diào)倉。在配置方向上,基金機構(gòu)建議在穩(wěn)增長和高成長主線之間適度均衡配置,以應(yīng)對市場變化。
小規(guī)模調(diào)倉
雖然上市公司年報尚未密集披露,但一些基金經(jīng)理的最新持倉已通過各種形式顯露出來。
例如,志邦家居公告顯示,截至2月14日,華夏興和混合出現(xiàn)在公司前十大流通股東名單中,持有491.77萬股。去年三季度末,這只基金還沒有出現(xiàn)在公司前十大流通股東名單之中。
恒生電子截至2月14日的前十大流通股東名單則更有看頭。唐曉斌和楊冬管理的百億基金廣發(fā)多因子靈活配置混合持有1327.07萬股,占比0.91%;由王崇管理的交銀施羅德新成長混合持有1297.25萬股,占比0.89%。
而去年年末,交銀施羅德新成長混合持有恒生電子1468.39萬股,由此可見,今年以來該基金減持了171.14萬股恒生電子;廣發(fā)多因子靈活配置混合去年年末持有恒生電子1286.53萬股,計算發(fā)現(xiàn),今年以來該基金增持了40.54萬股恒生電子。
此前公司公告顯示,恒生電子預(yù)計2021年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約為146946萬元,與上年同期相比增加約14772萬元,同比增長約11.18%。預(yù)計歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤約為94844萬元,與上年同期相比增加約21485萬元,同比增長約29.29%。
基金分歧顯現(xiàn)
近期,市場呈現(xiàn)明顯的輪動特征,低估值的穩(wěn)增長主線和高景氣的成長股輪番有所表現(xiàn)。那么,對于投資者而言,選擇低估值還是高成長?中國證券報記者采訪發(fā)現(xiàn),基金經(jīng)理之間出現(xiàn)了不小的分歧。
廣發(fā)基金林英睿表示,結(jié)合市場盤面來看,高景氣、高估值領(lǐng)域雖然已有較大幅度的下跌,但仍不便宜,未來波動仍可能較大。立足當(dāng)前,仍然關(guān)注低估值領(lǐng)域。
不過,其“同門”基金經(jīng)理傅友興指出,估值方面,目前A股估值分化較大,不少行業(yè)經(jīng)歷了近三年的持續(xù)上漲,整體估值不算低,客觀來說尋找低估值資產(chǎn)的難度在加大。另外,金融、地產(chǎn)等行業(yè)的估值比2018年底還低。
林英睿表示,會在兩大低估值主線中發(fā)掘投資機會:一是金融地產(chǎn)鏈、基建鏈,二是大資金參與度比較低的中小市值股。這兩個方向能找出估值比較合理或者偏低,且具有一定業(yè)績增速的標(biāo)的,具體包括銀行、航空、農(nóng)業(yè)、傳媒等底部反轉(zhuǎn)行業(yè)。
另一位接受中國證券報記者采訪的基金經(jīng)理則傾向于在高成長公司中掘金。他表示,不少行業(yè)已經(jīng)調(diào)整比較充分,比如一些科技股,公司基本面并沒發(fā)生大的變化,行業(yè)景氣度高,公司盈利能力較強,當(dāng)前的調(diào)整或帶來較好的低吸機會。拉長時間來看,高成長公司帶來的長期收益會更好。
建議均衡配置
目前來看,基金機構(gòu)對穩(wěn)增長行情的持續(xù)性存疑,而對于成長股機會,基金機構(gòu)則認(rèn)為需要等待。所以,均衡配置成為很多基金的選擇。
盈米基金表示,2022年市場行情將趨于均衡。在穩(wěn)增長的政策預(yù)期下,市場風(fēng)險與機會并存。在權(quán)益基金配置方面,盈米基金建議均衡配置,適度偏向價值,成長方向以盈利質(zhì)量為錨、高景氣度為共振因子,可適度關(guān)注呈現(xiàn)分散投資或階梯式配置風(fēng)格的基金。
“行業(yè)上均衡配置,不要過于押注賽道?!庇谆鸨硎?,分散投資實質(zhì)是對沖風(fēng)險,而不是單純分散風(fēng)險。應(yīng)根據(jù)投資者資金情況以及風(fēng)險承受能力,選擇在行業(yè)、風(fēng)格等方面適度分散的基金產(chǎn)品。資產(chǎn)配置要以價值為導(dǎo)向,從基本面和估值出發(fā),堅持中長期資產(chǎn)配置和動態(tài)再平衡,從而達到規(guī)避風(fēng)險、財富增值保值的目標(biāo)。
上海證券建議投資者立足于穩(wěn)增長主基調(diào),聚焦投資回暖、輸入性通脹回落、成本轉(zhuǎn)移、盈利改善等主線。在風(fēng)格上,上海證券認(rèn)為,2022年企業(yè)間的業(yè)績將更加分化,高估值將被快速改善的利潤及業(yè)務(wù)增長消化。當(dāng)前估值雖高,但擁有核心資產(chǎn)、定價能力較高的龍頭企業(yè)有望進一步上漲。建議關(guān)注價值股的投資機會,當(dāng)然,配置上仍要保持整體風(fēng)格間的均衡,不宜過度偏離。
恒越基金表示,展望A股后市,當(dāng)前處于穩(wěn)增長政策密集落地和兌現(xiàn)階段。行業(yè)配置上,建議短期關(guān)注傳統(tǒng)基建地產(chǎn)鏈上的水利、5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、建材,中期關(guān)注可能隨經(jīng)濟企穩(wěn)而改善的中下游消費(食品飲料、旅游、汽車零部件、消費電子),以及跌出性價比的科技賽道優(yōu)質(zhì)個股。
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