據(jù)報(bào)道，截至2月8日，年內(nèi)新增專項(xiàng)債發(fā)行5114億元，完成提前下達(dá)新增專項(xiàng)債務(wù)限額(1.46萬億元)的35%，2022年專項(xiàng)債前置發(fā)力意圖明顯。面對復(fù)雜嚴(yán)峻的國際形勢，要穩(wěn)住中國經(jīng)濟(jì)基本盤，投資的作用不可小覷。其中一個(gè)重要抓手就是管好用好專項(xiàng)債。

近年來，隨著地方政府融資渠道持續(xù)收緊、債務(wù)日趨顯性化，不列入赤字的專項(xiàng)債券日益受到地方政府青睞，成為了穩(wěn)投資、穩(wěn)增長的“壓艙石”。由于專項(xiàng)債強(qiáng)調(diào)收益自平衡，難以適用所有基建項(xiàng)目，地方政府必須精心籌劃，認(rèn)真做好資源整合和項(xiàng)目篩選工作，提前儲備一批強(qiáng)基礎(chǔ)、管長遠(yuǎn)、增后勁的重點(diǎn)項(xiàng)目。

發(fā)揮專項(xiàng)債的穩(wěn)增長作用，至少可從兩個(gè)方面發(fā)力。一方面，可聚焦新基建、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等公共屬性較強(qiáng)的領(lǐng)域，適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資，更好發(fā)揮此類基建項(xiàng)目的跨周期調(diào)節(jié)功能。據(jù)悉，在2022年1月新增的4844億元專項(xiàng)債券中，投向市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施占比超過三分之一，高于其他領(lǐng)域的專項(xiàng)債規(guī)模。另一方面，可進(jìn)一步引導(dǎo)、鼓勵(lì)專項(xiàng)債投向“十四五”規(guī)劃及有關(guān)專項(xiàng)規(guī)劃確定的重大項(xiàng)目，培育經(jīng)濟(jì)增長的持續(xù)內(nèi)生動力。

在推動專項(xiàng)債落地的過程中，地方政府需堅(jiān)持“資金跟著項(xiàng)目走”原則，加大各部門協(xié)調(diào)力度，依法合規(guī)、快速有效推進(jìn)專項(xiàng)債券項(xiàng)目的開工建設(shè)，優(yōu)先支持在建項(xiàng)目和具備施工條件的新獲批項(xiàng)目，盡早形成實(shí)物工作量，以穩(wěn)健的項(xiàng)目投資，積極應(yīng)對“需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱”三重壓力，避免項(xiàng)目倉促上馬和“半拉子”工程。對于分階段實(shí)施的重大項(xiàng)目，需形成持續(xù)滾動發(fā)行和項(xiàng)目接續(xù)機(jī)制，確保專項(xiàng)債與項(xiàng)目規(guī)模及周期相匹配。另外，應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化專項(xiàng)債的事前評估、目標(biāo)管理、運(yùn)行監(jiān)控、績效評價(jià)等工作，督促地方政府將資金花在刀刃上，切實(shí)提升債券資金的使用效益和乘數(shù)效應(yīng)，拉動其他行業(yè)投資和消費(fèi)。

專項(xiàng)債對項(xiàng)目收益自平衡的要求，與社會資本逐利屬性有一定的吻合度，所以應(yīng)以優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目為載體，積極發(fā)揮專項(xiàng)債的引導(dǎo)功能，凝聚社會投資的強(qiáng)大合力。當(dāng)前，我國專項(xiàng)債用作項(xiàng)目資本金規(guī)模占全部專項(xiàng)債比重持續(xù)低于10%，遠(yuǎn)小于25%的政策規(guī)定限額?？蛇M(jìn)一步挖掘、策劃適宜項(xiàng)目，適度加大專項(xiàng)債用作項(xiàng)目資本金的范圍及力度。與此同時(shí)，應(yīng)加大財(cái)政金融政策的協(xié)同，支持實(shí)施“專項(xiàng)債+社會資本”的融資組合，尤其是在更加注重投資服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和民生改善的“兩新一重”項(xiàng)目背景下，需要更加精準(zhǔn)的財(cái)政政策和更加多元的金融產(chǎn)品，提高項(xiàng)目的融資可得性。

由于專項(xiàng)債的還本付息主要來源于政府性基金收入和專項(xiàng)收入，到期償付風(fēng)險(xiǎn)仍是各級政府高度關(guān)注的問題。應(yīng)進(jìn)一步完善專項(xiàng)債資金償還機(jī)制和提前還款的制度安排，增強(qiáng)地方政府對項(xiàng)目收益的歸集能力和對專項(xiàng)債資金的全過程監(jiān)管，鼓勵(lì)有條件的地區(qū)加快建立償債備付金制度，并對備付金的來源、規(guī)模、使用范圍等事項(xiàng)予以明確。同時(shí)，應(yīng)按照“誰舉債，誰償還”原則，落實(shí)舉債風(fēng)險(xiǎn)的主體責(zé)任，避免償債風(fēng)險(xiǎn)過度向省級財(cái)政集聚。

(本文來源：經(jīng)濟(jì)日報(bào) 作者：中國財(cái)政科學(xué)研究院張 琦)

關(guān)鍵詞： 供給沖擊 舉債風(fēng)險(xiǎn)