證券時(shí)報(bào)記者 孫憲超

春節(jié)過后，國內(nèi)部分地區(qū)的水泥價(jià)格迎來上漲消息。據(jù)中國水泥網(wǎng)行情中心消息，繼2月7日安徽沿江熟料價(jià)格上漲30元/噸之后，2月11日，粵東地區(qū)上調(diào)熟料價(jià)格30元/噸，多家企業(yè)已發(fā)布調(diào)價(jià)函；云南多家水泥企業(yè)通知2月11日起上調(diào)各品種水泥價(jià)格50元/噸。

值得一提的是，水泥指數(shù)在此前多數(shù)年份的一季度都能夠跑贏大盤。隨著近期部分地區(qū)水泥價(jià)格出現(xiàn)上調(diào)，期待中的水泥板塊“春季躁動(dòng)”能否如約而至？有市場(chǎng)分析人士表示，水泥板塊的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)離不開行業(yè)基本面，接下來水泥板塊會(huì)否出現(xiàn)“春季躁動(dòng)”，更多將取決于水泥行業(yè)需求端的表現(xiàn)。

“1月份社融數(shù)據(jù)超預(yù)期，或許會(huì)成為2022年水泥板塊開啟上行通道的催化劑?！碧祜L(fēng)證券建筑建材聯(lián)合首席王濤說，如果項(xiàng)目開工率等數(shù)據(jù)逐漸向好，將會(huì)進(jìn)一步起到催化作用。

整體平穩(wěn)部分上漲

今年春節(jié)過后，部分地區(qū)水泥價(jià)格出現(xiàn)上漲的消息。從近期部分水泥企業(yè)下發(fā)的調(diào)價(jià)函來看，煤炭?jī)r(jià)格的上漲，或是近期部分地區(qū)水泥企業(yè)上調(diào)價(jià)格的一個(gè)重要原因。

例如，有企業(yè)在調(diào)價(jià)通知函中表示，“因上游原燃材料上漲以及國家能耗雙控、錯(cuò)峰生產(chǎn)等因素導(dǎo)致公司生產(chǎn)成本大幅上升”、“根據(jù)目前水泥市場(chǎng)行情變化，原材料價(jià)格持續(xù)上漲，各項(xiàng)環(huán)保、節(jié)能減排等因素致使公司水泥生產(chǎn)制造成本不斷提高”。

2月8日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的2022年1月下旬流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)情況顯示，煤炭?jī)r(jià)格普遍出現(xiàn)上漲。其中，普通大混(5000大卡)為803.3元/噸，比上期價(jià)格上漲102元/噸，漲幅為14.5%；山西大混(5000大卡)為945元/噸，比上期價(jià)格上漲111.2元/噸，漲幅為13.3%；山西優(yōu)混(5500大卡)為1043.3元/噸，比上期價(jià)格上漲105.2元/噸，漲幅為11.2%；大同混煤(5800大卡)為1120元/噸，比上期價(jià)格上漲110.6元/噸，漲幅為11%。

在期貨市場(chǎng)上，動(dòng)力煤主力合約從2021年12月末的672元震蕩上行，最高一度上漲至2月9日的898.6元。

2月9日，國家發(fā)展改革委、國家能源局聯(lián)合召開會(huì)議，部署持續(xù)做好穩(wěn)定煤炭市場(chǎng)價(jià)格工作，并對(duì)監(jiān)測(cè)發(fā)現(xiàn)的部分煤炭?jī)r(jià)格虛高企業(yè)進(jìn)行了約談提醒，要求抓緊核查整改。近日，煤炭?jī)r(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)回落。2月14日，動(dòng)力煤主力合約價(jià)格已經(jīng)回落到830元至840元之間。

值得一提的是，除了上述地區(qū)之外，絕大多數(shù)地區(qū)的水泥價(jià)格走勢(shì)仍較穩(wěn)定。例如，春節(jié)后中南各地多數(shù)工地及攪拌站尚未開工，市場(chǎng)需求恢復(fù)較為緩慢。本周除廣東粵西地區(qū)水泥價(jià)格下跌30元/噸外，其他市場(chǎng)較節(jié)前無明顯變動(dòng)。此外，春節(jié)長(zhǎng)假之后，北方地區(qū)多數(shù)企業(yè)仍在錯(cuò)峰生產(chǎn)階段，并且受低溫天氣影響，市場(chǎng)尚未啟動(dòng)，工地復(fù)工基本在3月以后，水泥價(jià)格淡季穩(wěn)定。

中國水泥網(wǎng)分析師李坤明表示，雖然已經(jīng)有部分地區(qū)水泥價(jià)格出現(xiàn)上漲，但是因?yàn)樗嘈袠I(yè)的整體需求并沒有上來，供給又比較平穩(wěn)，所以水泥行業(yè)目前的價(jià)格可以概括為“整體平穩(wěn)部分上漲”。

整體價(jià)格中樞

有望抬高

隨著政策面出手，上游原燃材料上漲的壓力無疑已經(jīng)減輕。未來水泥價(jià)格的走勢(shì)又將如何演繹？

李坤明分析，目前水泥行業(yè)的供給端比較平穩(wěn)?，F(xiàn)在市場(chǎng)普遍猜測(cè)，保供政策可能會(huì)在2月底或3月初推出，煤炭?jī)r(jià)格屆時(shí)將會(huì)處于一個(gè)相對(duì)合理的運(yùn)行區(qū)間，行業(yè)的成本擾動(dòng)因素也將因此慢慢退出。

據(jù)介紹，一般情況下水泥行業(yè)的旺季會(huì)始于3月初到3月中旬，旺季一般會(huì)持續(xù)兩個(gè)月到5月中下旬左右，現(xiàn)在正處于水泥行業(yè)由淡季轉(zhuǎn)旺季的過程。在此過程中，一旦需求啟動(dòng)，水泥價(jià)格自然而然也將會(huì)上漲。

在李坤明看來，今年的水泥價(jià)格走勢(shì)會(huì)與去年的大起大落有所不同。去年擾動(dòng)水泥行業(yè)的因素較多，特別是在去年9月的時(shí)候，由于能耗雙控和限電限產(chǎn)，導(dǎo)致供需之間階段性矛盾失衡比較明顯。但從今年情況看，自年初開始，國家有關(guān)部門就已經(jīng)開始對(duì)煤炭?jī)r(jià)格進(jìn)行干預(yù)，不允許再像去年那樣出現(xiàn)大起大落。所以從成本端看，煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)對(duì)水泥價(jià)格的影響會(huì)逐漸退去。

此外，去年的房地產(chǎn)市場(chǎng)相對(duì)較好，但從今年看，房地產(chǎn)下滑會(huì)是一個(gè)大概率的趨勢(shì)?，F(xiàn)在市場(chǎng)唯一不確定的就是基建在今年的發(fā)展力度到底有多大，畢竟今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然面臨一定的壓力。

“我們判斷今年水泥價(jià)格運(yùn)行會(huì)比較平穩(wěn)，有望回歸到2019年之前那樣?！崩罾っ髡f，總體來看，3月至5月、10月至12月會(huì)出現(xiàn)兩輪旺季上漲，6月至8月則會(huì)是季節(jié)性淡季?？紤]到去年水泥行業(yè)的價(jià)格中樞有所抬升，因此受到翹尾因素影響，今年開年的價(jià)格比去年要高，預(yù)計(jì)今年全年水泥價(jià)格中樞也會(huì)較去年有所抬升。

李坤明同時(shí)指出，盡管今年的水泥需求可能會(huì)出現(xiàn)下滑，但是對(duì)于一種商品的價(jià)格而言，有時(shí)候影響價(jià)格的原因并非只是供需關(guān)系。供需的階段性錯(cuò)配，也有可能會(huì)把價(jià)格推升上去。此外，因?yàn)樗嗄壳皼]有期貨，所以現(xiàn)階段水泥現(xiàn)貨的運(yùn)行并不會(huì)隨著它的期貨價(jià)格大幅波動(dòng)而調(diào)整，如此一來就會(huì)導(dǎo)致它的價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。

后市仍有表現(xiàn)空間

水泥指數(shù)在此前大多數(shù)年份的一季度都能夠跑贏大盤。春節(jié)過后，水泥建材指數(shù)的累計(jì)漲幅超過8%，已經(jīng)明顯領(lǐng)先于滬深大盤股指的表現(xiàn)。那么，水泥板塊“春季躁動(dòng)”能否如約而至？

國海證券最新研報(bào)表示，1月以來，政策密集發(fā)聲，強(qiáng)調(diào)“基礎(chǔ)設(shè)施投資適度超前”，地方政府專項(xiàng)債等資金逐步到位，2022年上半年的基建投資增速有較大彈性。另外，節(jié)能減碳政策持續(xù)推進(jìn)，《水泥行業(yè)節(jié)能降碳改造升級(jí)實(shí)施指南》明確要求，到2025年，水泥行業(yè)能效標(biāo)桿水平以上的熟料產(chǎn)能比例達(dá)到30%，能效基準(zhǔn)水平以下熟料產(chǎn)能基本清零，行業(yè)節(jié)能降碳效果顯著，綠色低碳發(fā)展能力大幅增強(qiáng)。

國海證券研報(bào)指出，春節(jié)過后第一周，國內(nèi)水泥市場(chǎng)需求受淡季因素以及持續(xù)雨雪天氣影響，市場(chǎng)需求尚未啟動(dòng)，僅有少量袋裝備貨需求，工程和攪拌站基本處于停滯狀態(tài)，絕大多數(shù)水泥企業(yè)執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)和停產(chǎn)檢修。預(yù)計(jì)正月十五過后，隨著建筑工程和攪拌站陸續(xù)復(fù)工，水泥需求也將會(huì)逐步啟動(dòng)。

對(duì)于水泥行業(yè)而言，正月十五是一個(gè)重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。王濤也表示，從過去歷年經(jīng)驗(yàn)看，每年的正月十五至6月初，通常會(huì)是上半年水泥旺季。現(xiàn)階段水泥市場(chǎng)的需求并未正式啟動(dòng)，絕大多數(shù)水泥企業(yè)在執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)和停產(chǎn)檢修。

據(jù)王濤介紹，過去10年，水泥板塊的啟動(dòng)時(shí)間多在春節(jié)之前。從2022年元旦之后的市場(chǎng)表現(xiàn)看，水泥板塊并未出現(xiàn)明顯的持續(xù)反彈行情。究其原因，主要是因?yàn)楝F(xiàn)階段的水泥需求已進(jìn)入下行期，需求端的不確定性明顯增加。

需要指出的是，在過去10年間的上半年水泥銷售旺季中，2021年的水泥板塊整體漲幅最低。從2022年至今情況看，雖然水泥板塊也有表現(xiàn)，但是整體表現(xiàn)仍然不及2021年，所以預(yù)計(jì)后市仍然會(huì)有表現(xiàn)的空間。

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