文/王恩博

在反反復(fù)復(fù)的新冠疫情中，全球經(jīng)濟正掙扎著復(fù)蘇。

進入2022年以來，一些世界主要經(jīng)濟體陸續(xù)公布上年經(jīng)濟成績單。盡管從增長數(shù)字看多數(shù)國家和地區(qū)經(jīng)濟都明顯恢復(fù)，但面對疫情、通脹、金融風(fēng)險等重重挑戰(zhàn)，反彈動力能否在新的一年延續(xù)仍存不確定性。

中國經(jīng)濟增長領(lǐng)先美國

作為全球前兩大經(jīng)濟，2021年美國和中國均保持明顯復(fù)蘇勢頭。

率先公布數(shù)據(jù)的中國2021年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)比上年增長8.1%，經(jīng)濟增速在全球主要經(jīng)濟體中名列前茅；經(jīng)濟總量達114.4萬億元，突破110萬億元，按年平均匯率折算達17.7萬億美元，穩(wěn)居世界第二，占全球經(jīng)濟的比重預(yù)計超過18%。

更直觀地看，去年中國GDP從101萬億元增加到114萬億元，增量約13萬億元人民幣。該數(shù)字按年均匯率折算合2萬億美元，相當(dāng)于世界上一個比較大的主要經(jīng)濟體一年的經(jīng)濟總量。疫情之下，這樣的經(jīng)濟總規(guī)模和增量可謂來之不易。

美國商務(wù)部公布的首次預(yù)估數(shù)據(jù)則顯示，2021年第四季度美國實際GDP按年率計算增長6.9%；2021年美國經(jīng)濟增長5.7%，為1984年以來最高值。

國泰君安宏觀首席分析師董琦發(fā)布報告指出，從全年增速來看，按不變價衡量，2021年中國GDP增速為8.1%，美國為5.7%；按現(xiàn)價衡量，中國2021年名義GDP增速為12.8%，美國為10.1%，中國仍在縮小與美國的GDP差距。

該報告同時表示，受全球疫情緩解影響，供應(yīng)鏈瓶頸暫時邊際緩和，補庫存進度加快，帶動美國2021年四季度GDP超預(yù)期反彈。往后看，預(yù)計疫情仍將拖累美國2022年一季度GDP增速，但疫后復(fù)蘇紅利將使得二季度GDP小幅修復(fù)，隨后繼續(xù)向潛在增速方向回落。

全球多國回歸復(fù)蘇軌道

中美之外，其他主要經(jīng)濟體2021年也處于復(fù)蘇軌道。

歐盟統(tǒng)計局公布的初步數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)和工作日調(diào)整后，歐元區(qū)和歐盟去年GDP均增長5.2%。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，去年第四季度歐元區(qū)經(jīng)濟環(huán)比增長0.3%，同比增長4.6%；歐盟GDP環(huán)比增長0.4%，同比增長4.8%。由于受到疫情沖擊，此前歐元區(qū)去年第一季度經(jīng)濟曾出現(xiàn)環(huán)比下滑。

但在歐盟內(nèi)部，經(jīng)濟恢復(fù)進度亦分快慢。

如受新冠疫情及相關(guān)限制措施影響，經(jīng)價格、季節(jié)和工作日調(diào)整后，德國2021年第四季度GDP環(huán)比下滑0.7%，經(jīng)工作日調(diào)整后全年經(jīng)濟增長2.8%，仍不及疫情前水平。法國經(jīng)濟2021年第四季度則環(huán)比增長0.7%，全年增長7%。據(jù)統(tǒng)計，法國GDP去年第三季度已恢復(fù)至疫情暴發(fā)前水平，第四季度GDP更較疫情前的2019年同期高出0.9%。

此外，另一歐洲主要經(jīng)濟體英國2021年GDP增長7.5%，繼2020年萎縮9.4%后強勁反彈。去年第四季度英國經(jīng)濟環(huán)比增長1.0%，但仍低于疫情前的2019年同期。

俄羅斯經(jīng)濟發(fā)展部發(fā)布的一份經(jīng)濟發(fā)展報告顯示，2021年俄羅斯GDP預(yù)計增長4.6%。報告稱，俄羅斯2021年經(jīng)濟增長完全抵消了2020年的負增長；與新冠大流行前的2019年相比，2021年經(jīng)濟增長1.8%。

將目光轉(zhuǎn)向亞洲，東盟與中日韓宏觀經(jīng)濟研究辦公室發(fā)布報告顯示，盡管面臨新冠疫情等不利影響，區(qū)域經(jīng)濟今年有望保持韌性，預(yù)計東盟與中日韓今年經(jīng)濟增長4.9%。

區(qū)域內(nèi)除中國經(jīng)濟穩(wěn)定恢復(fù)外，韓國2021年全年GDP增長4%，創(chuàng)近11年新高。日本尚未公布2021年經(jīng)濟數(shù)據(jù)，但日本央行發(fā)布的經(jīng)濟與物價展望報告指出，該國服務(wù)業(yè)壓力、供給側(cè)制約正在緩解，外需帶動出口保持增長，加之寬松貨幣政策及財政刺激計劃等因素支持，日本經(jīng)濟正逐步恢復(fù)。

增長持續(xù)性尚待觀察

各主要經(jīng)濟體過去一年普遍復(fù)蘇，但還遠未到樂觀之時。

近期，世界銀行和國際貨幣基金組織(IMF)相繼下調(diào)全球增長預(yù)期。前期大量刺激政策下的復(fù)蘇能否持續(xù)，尚存未知之?dāng)?shù)。

以美國為例，中國銀行研究院高級研究員王有鑫表示，雖然去年美國經(jīng)濟復(fù)蘇加快，但質(zhì)量和可持續(xù)性值得懷疑。過去兩年美國經(jīng)濟增長很大程度上是由財政貨幣刺激政策推動，隨著美國赤字率擴大和聯(lián)邦政府債務(wù)快速積累，在美聯(lián)儲收緊貨幣政策背景下，大規(guī)模財政支持措施不可能一直持續(xù)。

美國等主要央行貨幣政策轉(zhuǎn)向外溢效應(yīng)，也成為全球復(fù)蘇路上的重大不確定因素。交通銀行金融研究中心提醒，與2015年美聯(lián)儲加息相比，本輪美聯(lián)儲加息節(jié)奏可能更快，對市場及全球經(jīng)濟的影響也可能更大。

IMF總裁格奧爾基耶娃已公開表示，當(dāng)前全球經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭放緩，面臨新冠疫情持續(xù)、通脹上升和債務(wù)高企三大障礙。她強調(diào)，考慮到不同國家的通脹率、債務(wù)水平和政策空間存在較大差異，各國應(yīng)根據(jù)具體情況調(diào)整政策，增強政策靈活性。

中國央行《2021年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》對此指出，疫情以來全球資產(chǎn)價格較快上漲、市場主體債務(wù)負擔(dān)加重，金融脆弱性上升，在此背景下發(fā)達經(jīng)濟體宏觀政策總體退坡，不僅可能伴生資產(chǎn)價格震蕩調(diào)整的金融風(fēng)險，還會通過貿(mào)易往來、資本流動、金融市場等渠道對新興經(jīng)濟體產(chǎn)生明顯外溢效應(yīng)，宜加強國際協(xié)調(diào)、妥善應(yīng)對。

同時，全球高通脹持續(xù)時長尚存爭議，通脹預(yù)期脫錨風(fēng)險亦需要提防。中國央行表示，目前發(fā)達經(jīng)濟體通脹壓力已處于多年鮮見的高位水平，市場通脹預(yù)期仍較強，政策制定者需密切關(guān)注通脹預(yù)期可能脫錨的風(fēng)險，防止預(yù)期發(fā)散。

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