“銀行理財(cái)產(chǎn)品怎么都跟基金一樣了，每天報(bào)一個凈值，預(yù)期年化收益率都不見了？”剛拿到年終獎準(zhǔn)備理財(cái)?shù)男±罡械椒浅＜{悶。前兩年，他曾經(jīng)幫母親在手機(jī)銀行上買過理財(cái)產(chǎn)品。在他記憶中，每個產(chǎn)品都有一個“預(yù)期年化收益率”，母親就是根據(jù)這個數(shù)值的高低挑選產(chǎn)品?，F(xiàn)在輪到他自己工作賺錢要買理財(cái)了，卻發(fā)現(xiàn)銀行的產(chǎn)品都變了樣。

近兩年，銀行理財(cái)市場確實(shí)發(fā)生了大變革。隨著2021年末資管新規(guī)過渡期結(jié)束，2022年資管新規(guī)元年正式開啟，銀行理財(cái)市場進(jìn)入全面凈值化時代。

“預(yù)期年化收益率”難尋

進(jìn)入2022年，只有少數(shù)銀行仍在發(fā)售非凈值型產(chǎn)品。打開各家銀行手機(jī)銀行的“理財(cái)產(chǎn)品”，絕大部分產(chǎn)品的公示信息里都找不到“預(yù)期年化收益率”的字樣，取而代之的是“業(yè)績比較基準(zhǔn)”、“單位凈值”和“歷史收益率”。部分銀行還在“業(yè)績比較基準(zhǔn)”下方用醒目的文字提醒投資者“業(yè)績比較基準(zhǔn)不代表產(chǎn)品的未來表現(xiàn)和實(shí)際收益”。

小李表示，以往母親買理財(cái)產(chǎn)品，都是憑“預(yù)期年化收益率”的高低來挑選。雖然有“預(yù)期”兩字，可在他印象中，從沒聽說過母親買的理財(cái)產(chǎn)品到期后沒有達(dá)標(biāo)?，F(xiàn)在“預(yù)期年化收益率”變成了“業(yè)績比較基準(zhǔn)”，他感覺有點(diǎn)兒懵，不知是什么意思。

理財(cái)產(chǎn)品不再“保本”

傳統(tǒng)的預(yù)期收益型理財(cái)產(chǎn)品，在產(chǎn)品到期前，銀行不會披露期間的運(yùn)作信息，到期后本金和收益自動到賬，基本都能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益率。

現(xiàn)在的凈值型產(chǎn)品，銀行要定期披露理財(cái)產(chǎn)品的凈值情況，投資者計(jì)算收益的方式也發(fā)生了較大變化。理財(cái)產(chǎn)品與基金一樣，初始凈值都是1元。在購買時和贖回時按份數(shù)以及對應(yīng)的凈值來計(jì)算。在計(jì)算收益率時，以1年期產(chǎn)品為例，一年后贖回時，如果凈值變成了1.05元，收益率就是(1.05-1)/1=5%。

理財(cái)產(chǎn)品的到期收益由凈值的變化來決定，如果贖回時的凈值高于購買時的凈值，就會賺錢，低則賠錢。但銀行不保證只漲不跌。因?yàn)槔碡?cái)產(chǎn)品向凈值化轉(zhuǎn)型，主要目的就是為了打破剛性兌付，理財(cái)產(chǎn)品不再保本，銀行不再兜底，產(chǎn)品虧損只能由投資者個人承擔(dān)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2021年12月末，銀行理財(cái)子公司有5240只人民幣非現(xiàn)金管理類產(chǎn)品披露凈值數(shù)據(jù)，其中37只產(chǎn)品累計(jì)凈值低于1，占比0.71%；四季度首尾均披露凈值的產(chǎn)品3315只，期間凈值下跌的產(chǎn)品103只，占比2%。

從產(chǎn)品實(shí)際凈值表現(xiàn)來看，凈值波動較大的大多為中高風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品，凈值型產(chǎn)品整體虧損比例不高，投資者只要持謹(jǐn)慎態(tài)度，可以將風(fēng)險(xiǎn)控制在可承受范圍內(nèi)。

投資者要平衡風(fēng)險(xiǎn)收益

現(xiàn)在發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品都不再公示“預(yù)期收益率”，但都會標(biāo)明業(yè)績比較基準(zhǔn)。這兩者有何區(qū)別？

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員唐燕妃表示，銀行理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)是銀行根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品的往期表現(xiàn)，或同類型產(chǎn)品歷史業(yè)績而計(jì)算出來的投資者可能獲得的預(yù)估收益。它的實(shí)際收益會圍繞業(yè)績比較基準(zhǔn)波動。業(yè)績比較基準(zhǔn)現(xiàn)在主要包括單一數(shù)值型、區(qū)間數(shù)值型和指數(shù)型。預(yù)期收益率是理財(cái)產(chǎn)品成立時預(yù)期能達(dá)到的折合成一年的收益率。業(yè)績比較基準(zhǔn)是銀行理財(cái)產(chǎn)品給出的一個參考值，而預(yù)期收益率是一個不確定的估算值。

“過去投資者購買理財(cái)產(chǎn)品過于看重產(chǎn)品的預(yù)期收益率，但是理財(cái)產(chǎn)品打破剛性兌付后，投資要自負(fù)盈虧，購買理財(cái)產(chǎn)品不能只看業(yè)績比較基準(zhǔn)?！比?60數(shù)字科技研究院分析師劉銀平提醒投資者，要重點(diǎn)考察產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)高低主要從風(fēng)險(xiǎn)等級、投資范圍、資產(chǎn)配置比例、歷史凈值波動等方面判斷。一般來說，業(yè)績比較基準(zhǔn)較高的理財(cái)產(chǎn)品，要么風(fēng)險(xiǎn)偏高，要么流動性偏差，投資者要能平衡產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)、收益、流動性之間的關(guān)系。

文/本報(bào)記者 程婕

供圖/視覺中國

凈值型理財(cái)產(chǎn)品怎么選？

唐燕妃建議，首先，投資者可以看理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)，它是衡量產(chǎn)品在某一期間內(nèi)的業(yè)績中樞，通常的指標(biāo)有成立以來年化收益率、今年以來年化收益率、近三個月年化收益率、7日年化收益率及上日年化收益率等。

其次，投資者還可以查看理財(cái)產(chǎn)品的凈值走勢。凈值走勢圖最能反映凈值型產(chǎn)品的運(yùn)作能力，通常橫坐標(biāo)是產(chǎn)品的凈值日期，縱坐標(biāo)是產(chǎn)品的累計(jì)凈值。一款好的凈值型理財(cái)產(chǎn)品投資目標(biāo)更偏向于“穩(wěn)”，也就是控制凈值波動幅度、控制凈值回撤的程度，盡量淡化短期市場波動帶來的凈值擾動，其凈值曲線一般呈現(xiàn)平穩(wěn)向上的趨勢。

最后，新產(chǎn)品發(fā)售時沒有歷史業(yè)績做比較，投資者還可以參考業(yè)績比較基準(zhǔn)來判斷收益目標(biāo)。

專家支招

1.看收益曲線歷史波動幅度

凈值型產(chǎn)品相比原先的預(yù)期收益率產(chǎn)品，最明顯的就是用凈值來體現(xiàn)每天這款產(chǎn)品的表現(xiàn)，選擇凈值型產(chǎn)品最先要關(guān)注的就是收益率曲線。曲線波動越大，說明產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)也就越高。產(chǎn)品收益率波動幅度越小，也就意味著產(chǎn)品更加穩(wěn)健，更適合保守型投資者。

2.看最大回撤

最大回撤是指這個產(chǎn)品自成立以來，凈值從成立以來最高點(diǎn)，下降到最低點(diǎn)的幅度?；爻敷w現(xiàn)產(chǎn)品可能出現(xiàn)的最大虧損。產(chǎn)品回撤數(shù)值越低，說明產(chǎn)品更加穩(wěn)健。

關(guān)鍵詞： 理財(cái)產(chǎn)品 凈值型 銀行理財(cái)產(chǎn)品 數(shù)值型 累計(jì)凈值