中新經(jīng)緯1月21日電 (魏薇 實習(xí)生 柴鑫洋)隨著中國太保披露全年保費數(shù)據(jù)，A股五大上市險企2021年全年保費數(shù)據(jù)悉數(shù)出爐。中新經(jīng)緯梳理發(fā)現(xiàn)，2021年，五大險企累計實現(xiàn)保費收入約2.5萬億元，同比略微增長0.03%。

受車險綜改、壽險減員清虛、負(fù)債端承壓等一系列因素影響，2021年保險行業(yè)也進(jìn)入轉(zhuǎn)型的“深水區(qū)”。去年，保險板塊整體表現(xiàn)低迷，但據(jù)Wind顯示，今年年初至1月21日，保險板塊整體漲幅在4.32%，在Wind二級行業(yè)中排名第二，僅次于銀行板塊。2022年保險板塊能否迎來估值修復(fù)？

五大險企整體保費微漲

從各大險企披露的數(shù)據(jù)來看，中國平安仍穩(wěn)坐總保費頭把交椅。具體來看，中國平安、中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險分別實現(xiàn)原保險保費收入7603.33億元、6200億元、5810.47億元、3626.73億元、1634.7億元。其中，除中國平安同比下降4.64%外，中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險原保費收入都實現(xiàn)正增長，同比漲幅分別為1.16%、3.67%、1.72%、2.48%。

上市五大險企2021年原保費收入 來源：實習(xí)生 柴鑫洋制表

巨豐投顧投資顧問總監(jiān)郭一鳴對中新經(jīng)緯表示，這個增速基本符合市場預(yù)期，或者略微高于市場預(yù)期。不過，整體保費低增長的狀態(tài)并未得到改善，今年也仍有不定的不確定性，預(yù)計還會出低位震蕩的格局。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年全年，保險板塊指數(shù)(Wind二級行業(yè)分類)跌幅達(dá)37.07%，在24個行業(yè)板塊中墊底。

川財證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂在接受中新經(jīng)緯采訪時指出，2021年，保險板塊持續(xù)低迷，多家險企全年跌幅超40%，主要原因來自三方面，一是行業(yè)“嚴(yán)監(jiān)管”，在2021年年初銀保監(jiān)會就針對行業(yè)提出了“以自我革命的方式防止發(fā)生金融危機(jī)”“刮骨療毒”等表述，全方位肅清行業(yè)亂象，保證行業(yè)健康發(fā)展，但改革的同時難免也導(dǎo)致行業(yè)整體增速放緩；二是疫情影響下，部分業(yè)務(wù)如“車險”方面受到較大影響；三是受保險代理人隊伍清理、各地惠民保產(chǎn)品替代等影響，對險企業(yè)績構(gòu)成一定的沖擊。

不過，今年年初至1月21日收盤，保險保險板塊整體漲幅達(dá)4.32%，在Wind二級行業(yè)中排名第二。

保險板塊能否迎來估值修復(fù)？“進(jìn)入2022年，行業(yè)有望度過陣痛期。估值方面，2021年險企股價回落較大，但營收和利潤相對平穩(wěn)，并未出現(xiàn)較大的回落，因此當(dāng)前板塊估值處于歷史低位具有較強(qiáng)的安全邊際和配置價值。此外，數(shù)字化轉(zhuǎn)型有望行業(yè)賦能，提升行業(yè)的服務(wù)效率，改善因保險代理人隊伍的下滑而導(dǎo)致的營收利潤雙降的局面?！标愳Z說。

在郭一鳴看來，從投資端和估值角度看，保險板塊的確存在估值回升以及階段反彈的可能。一方面，寬信用周期開啟，降準(zhǔn)以及利率調(diào)降對保險股整體有提振；另一方面，估值看，保險行業(yè)的PEV處于歷史極低位置，整體安全性還是比較高的。不過，郭一鳴提示，保險板塊的基本面整體回升還需等待，股價階段或有反彈基礎(chǔ)，但反復(fù)或不可避免。

壽險保費下滑，財險同比微增

2021年，受壽險轉(zhuǎn)型影響，代理人規(guī)模出現(xiàn)下滑、整體產(chǎn)能增速較低。數(shù)據(jù)顯示，五大上市壽險公司合計實現(xiàn)原保險保費收入1.55萬億元，同比下滑0.40%。

五大壽險險企2021年原保費收入 來源：實習(xí)生 柴鑫洋制表

其中，中國人壽、太保壽險、人保壽險、新華保險原保險保費均實現(xiàn)同比增長，中國人壽2021年原保險保費收入達(dá)6200億元，同比增長1.16%；太保壽險原保險保費收入達(dá)2096.1億元，同比增長0.55%；新華保險保費1634.7億元，同比增長2.48%；人保壽險原保險保費收入達(dá)968.47億元，同比增長0.69%。平安人壽保費規(guī)模僅次于中國人壽，平安人壽原保險保費收入達(dá)4570.35億元，同比下滑4.00%。

西部證券羅鉆輝在研報中指出，壽險方面，預(yù)計代理人隊伍規(guī)模仍呈下降態(tài)勢，但降幅收窄，人均產(chǎn)能有望實現(xiàn)提升并拉動新單正增長；續(xù)期保費或穩(wěn)中略降/低位增長。目前，保障類產(chǎn)品需求未見改善，NBV(注：新業(yè)務(wù)價值)下行壓力仍存。

財險方面，三家上市財險公司合計實現(xiàn)原保險保費收入8714.9億元，同比增長0.64%。其中，人保財險、平安財險和太保財險分別取得原保險保費收入4483.84億元、2700.43億元和1530.63億元，平安財險是三家財險公司中唯一出現(xiàn)負(fù)增長的公司，同比下降5.53%，其余兩家均實現(xiàn)正增長。

三家財險公司2021年原保費收入 來源：實習(xí)生 柴鑫洋制表

羅鉆輝認(rèn)為，車險需求相對確定，隨著部分中小險企逐步退出市場，預(yù)計頭部險企的市占率及綜合成本率有望在2022年實現(xiàn)優(yōu)化，車均保費穩(wěn)中略升，保費收入有望恢復(fù)穩(wěn)健增長態(tài)勢。非車業(yè)務(wù)方面，融資性信用保證險逐步出清，頭部險企政策性產(chǎn)品有望實現(xiàn)承保盈利，預(yù)計意健險、責(zé)任險等產(chǎn)品仍將保持穩(wěn)健增長。

另外，健康險方面依然保持雙位數(shù)增長態(tài)勢，2021年平安健康原保險保費收入達(dá)到112.33億元，同比增長22.34%，漲幅明顯；人保健康實現(xiàn)原保險保費收入358.16億元，同比增長11.03%。

開源證券在研報中表示，2022年開年業(yè)務(wù)或受隊伍規(guī)模低于同期、健康險需求仍未恢復(fù)以及主力產(chǎn)品價值率偏低拖累，預(yù)計NBV增長壓力仍然較大。當(dāng)前板塊估值和預(yù)期均在歷史低位，具有防御屬性，長期看壽險轉(zhuǎn)型任重道遠(yuǎn)，后續(xù)關(guān)注隊伍規(guī)模下行速率及質(zhì)態(tài)改善情況。(中新經(jīng)緯APP)

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關(guān)鍵詞： 保費收入 人保財險 PEV 原保險 銀行板塊