基金發(fā)行為什么會(huì)遇冷
李華林

基金發(fā)行遇冷，既是偶然，也是必然，既有外部原因，也因內(nèi)功不足受到影響。面對(duì)眼前的基金銷售“冷場(chǎng)”，不必過度擔(dān)憂。投資者更應(yīng)該著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)、縱觀大局，摒棄一夜暴富的投資幻想，以長(zhǎng)線思維和價(jià)值思維選擇、配置，最終才能成為贏家。

近期，基金發(fā)行出現(xiàn)明顯降溫，引起投資者關(guān)注。Wind數(shù)據(jù)顯示，以基金成立日作為統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，10月共新發(fā)行97只基金，發(fā)行份額合計(jì)1203億份。而9月共發(fā)行基金190只，發(fā)行份額2344億份。與9月相比，10月新發(fā)基金無(wú)論是數(shù)量還是份額均減少近一半，即使考慮到國(guó)慶長(zhǎng)假因素，發(fā)行規(guī)模仍大幅下跌。

銷售放緩的同時(shí)，10月還有多只基金產(chǎn)品宣告發(fā)行失敗，更有不少基金延長(zhǎng)了募集期。即便進(jìn)入到11月，基金發(fā)行熱度也不算高，前10日新成立基金僅50多只。

回望今年年初，基金市場(chǎng)還是一片火熱，爆款基金不斷，多只基金一日售罄，數(shù)千億元資金入場(chǎng)后遭到瘋搶。和彼時(shí)相比，真可謂由沸點(diǎn)直轉(zhuǎn)冰點(diǎn)。

投資者不禁要問，基金市場(chǎng)為何“爆冷”？后續(xù)行情還值得期待嗎？

正如股市漲漲跌跌是常態(tài)，基金銷售一直火爆和一直冰點(diǎn)也都不太可能。此次發(fā)行遇冷，并非毫無(wú)預(yù)兆、突如其來，是多重因素共同作用的結(jié)果，其中，市場(chǎng)波動(dòng)下投資意愿降低是主要原因。

年初市場(chǎng)“買基”情緒高漲，主要是因?yàn)榛鹱邉?shì)強(qiáng)勁，凈值增幅遠(yuǎn)超大盤?；鸨男星椴粌H從股市吸走一批資金，還吸引大量“90后”和“00后”入場(chǎng)。春節(jié)過后，市場(chǎng)行情發(fā)生變化，基市持續(xù)震蕩，“基金大跌”多次登上熱搜，羊群效應(yīng)隨之上演：行情上漲時(shí)，基金申購(gòu)如潮；表現(xiàn)欠佳時(shí)，基金投資者情緒快速降溫。

創(chuàng)新類基金的平淡表現(xiàn)也消減了申購(gòu)熱情。今年以來，恒生科技ETF、雙創(chuàng)50ETF、公募REITs等創(chuàng)新產(chǎn)品相繼面世，由于產(chǎn)品申購(gòu)程序簡(jiǎn)化，投資難度降低，一時(shí)受到市場(chǎng)追捧。但從后續(xù)發(fā)展來看，大部分基金表現(xiàn)平平，賺不到錢，投資者興趣大減。

此外，近期A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩，熱點(diǎn)板塊頻繁輪換，且波動(dòng)有所加大，市場(chǎng)觀望情緒走強(qiáng)。從宏觀來看，下半年以來，國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)增多，全球疫情擴(kuò)散蔓延，世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢(shì)頭有所放緩。諸多因素疊加，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，推動(dòng)基金銷售“入冬”。

綜而觀之，基金發(fā)行遇冷，既是偶然，也是必然，既有外部原因，也因內(nèi)功不足受到影響。厘清事情原委，也就不至于“聞冷色變”，亂了方寸。

面對(duì)基金銷售降溫，市場(chǎng)上還出現(xiàn)了一些讓投資者左右為難的聲音。有機(jī)構(gòu)高呼“布局黃金期來臨”，稱市場(chǎng)已經(jīng)探底，正是低位布局的好時(shí)機(jī)；也有人認(rèn)為，當(dāng)前局勢(shì)尚未明朗，貿(mào)然入場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)巨大。

從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，基金發(fā)行銳減后，既有短時(shí)間內(nèi)即迎來市場(chǎng)反彈的情況，也有時(shí)隔很久才回溫的案例，沒有一條鐵律可循。相比于緊盯短期行情，投資者更應(yīng)該著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)、縱觀大局，從宏觀經(jīng)濟(jì)基本面中尋找答案。

當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體保持恢復(fù)態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面持續(xù)顯現(xiàn)，A股市場(chǎng)估值水平依然處于歷史相對(duì)低位，對(duì)長(zhǎng)線資金仍具吸引力。盡管10月以來基金發(fā)行份額驟減，但前10個(gè)月新發(fā)基金數(shù)量高達(dá)1566只，已超過2020年、2019年的全年發(fā)行量，今年整體仍是公募大年。未來隨著宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)加強(qiáng)，資本市場(chǎng)改革向縱深推進(jìn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)大概率將保持持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢(shì)。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不斷向好，最終會(huì)反映到資本市場(chǎng)上。

站在全局角度看問題，就不怕被各種聲音帶偏。既然經(jīng)濟(jì)支撐面沒有改變，面對(duì)眼前的基金銷售“冷場(chǎng)”，也就不必過度擔(dān)憂。投資者更需要的是調(diào)整心態(tài)，摒棄一夜暴富的投資幻想，以長(zhǎng)線思維和價(jià)值思維選擇、配置，最終才能成為贏家。