中新經(jīng)緯11月4日電 (張澍楠)“水”放多了自然要往回收。北京時間4日凌晨，美聯(lián)儲宣布，將于11月啟動縮債計劃(Taper)，將每月資產(chǎn)購買規(guī)模減少150億美元。

Taper如期而至

資料圖：美聯(lián)儲網(wǎng)站 中新經(jīng)緯 

在結束為期兩天的議息會議后，美聯(lián)儲于北京時間4日宣布，維持現(xiàn)行利率0%-0.25%不變。同時，將于11月啟動縮債計劃，將每月資產(chǎn)購買規(guī)模減少150億美元，準備在必要時調整縮減購債規(guī)模的步伐。

美聯(lián)儲決議聲明還提到，11月份稍晚，美聯(lián)儲將購買700億美元美國國債和350億美元抵押貸款支持證券(MBS)，12月將分別購買600億美元和300億美元。

可以說，上述兩方面均在市場預期之中。早在9月份美聯(lián)儲議息會議后，美聯(lián)儲主席鮑威爾就透露，可能最快在下一次會議上宣布(Taper)。他還提到，逐步減碼量化寬松(QE)并在2022年中旬左右結束是適宜的。

何為Taper？首先要解釋的是QE，QE指美聯(lián)儲通過購買債券、銀行金融資產(chǎn)等做法向市場注入流動性，疫情沖擊讓美聯(lián)儲2020年再次開啟大規(guī)模QE操作，甚至在當年3月祭出“無限量”QE。

Taper是伴隨著QE之后的美聯(lián)儲貨幣政策重要環(huán)節(jié)，其原意為“逐漸變窄”，目前美聯(lián)儲啟動Taper是逐漸縮減資產(chǎn)購買規(guī)模，逐步退出QE。

“放水”雖然刺激了經(jīng)濟，但副作用也很大。前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍告訴中新經(jīng)緯記者，美聯(lián)儲啟動Taper主要是為了減少“放水”力度。

中央財經(jīng)大學副教授劉春生在接受中新經(jīng)緯記者采訪時稱，通貨膨脹是目前美國經(jīng)濟面臨的最顯而易見的風險，隨著供應鏈緊張、圣誕購物季的來臨，顯得尤為突出。

“從一系列經(jīng)濟信號看，美聯(lián)儲收緊QE應對通貨膨脹風險，以及退出經(jīng)濟刺激的信號是比較明顯的?！眲⒋荷扔?，Taper相當于慢慢踩剎車，逐漸縮減負債，通過這種方式使貨幣供應量逐漸下降，相比較看加息步子會更大。

加息預期增強？

鮑威爾曾表示將在2022年年中結束縮減購債計劃，眼下市場對于美聯(lián)儲首次加息的押注，也同樣集中在明年年中。

2022年6月15日及7月27日加息25基點概率 來源：芝商所FedWatch

2022年美聯(lián)儲將召開8次議息會議，據(jù)芝商所利率觀察工具(FedWatch)顯示，加息25基點呼聲較高的時間是在明年6月及7月，市場押注明年6月15日加息25基點的概率大幅升至44.7%達全年最高，7月27日這一概率小幅回落至43.8%。

今年9月份美聯(lián)儲議息會議后，鮑威爾重申，縮減購債的開始時點和步伐不是未來何時加息的“直接信號”，加息需要滿足的前提條件“與縮減購債不同、且更為嚴格”，最起碼在結束減碼QE之前不會加息。

對于美聯(lián)儲加息節(jié)奏，劉春生認為，三季度美國GDP增速只有2%，遠低于市場預期的2.7%，是否加息要看美國四季度經(jīng)濟走勢，若仍處于不景氣狀態(tài)，美聯(lián)儲加息步伐肯定有所延緩。他同時補充，“明年下半年美聯(lián)儲加息一次的可能性是增大的，目前來看，Taper節(jié)點和加息節(jié)點還是有所匹配?！?/p>

東北證券研究所總經(jīng)理助理沈新鳳對中新經(jīng)緯記者表示，根據(jù)彭博數(shù)據(jù)，目前市場首次加息預期已經(jīng)提前到明年7月，美聯(lián)儲會議的“鷹”“鴿”姿態(tài)與預期的比較是主要影響。如果比預期的“鴿派”，反而緩和市場情緒，反之亦然。

中國民生銀行首席研究員溫彬則對中新經(jīng)緯記者稱，美聯(lián)儲明年是否會加息仍存不確定性，具體要看經(jīng)濟運行實際情況，如Taper進程、疫情是否反復、通脹是否持續(xù)、就業(yè)市場恢復是否穩(wěn)固等，如果美國經(jīng)濟復蘇不及預期，加息也可能延遲到后續(xù)年份。

對資本市場影響幾何？

資料圖 中新經(jīng)緯 

Taper的啟動對資本市場有何影響？股市、債市、美元、大宗商品等將是何走勢？中國央行需要作何應對嗎？

對此，溫彬分析，從近期大類資產(chǎn)市場表現(xiàn)看，9月中下旬美聯(lián)儲Taper預期強化，一度引起代表恐慌程度的VIX指數(shù)升至25，美國主要股市出現(xiàn)相應回調，美元指數(shù)和美債收益率有所回升。未來，隨著美聯(lián)儲開啟Taper，預計美元指數(shù)將延續(xù)走強，美債收益率回升，全球股市和大宗商品市場波動將進一步加大。

粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔認為，當前市場已對Taper有較為充分的預期，靴子落地后對市場產(chǎn)生擾動有限，但值得注意的是，隨著Taper落地，后續(xù)美聯(lián)儲加息預期升溫，或將對市場形成一定擾動。

劉春生分析，Taper提高了企業(yè)使用資金的成本，可能不利于美股的上漲；對于A股市場，近幾年A股走出了自己的獨立行情，對A股影響有限。債市方面，Taper的到來會給近期上漲的債市潑一盆冷水，利率高企導致債券價格下降，未來債市或會走弱。

中國央行要作何應對？沈新鳳表示，我國貨幣政策也要以“我”為主，兼顧跨周期調節(jié)，預計年內(nèi)流動性合理充?；{不變，但不會加碼貨幣政策如降準降息，更不會加息。她進一步稱，“我們測算認為年內(nèi)剩余時間我國宏觀流動性缺口不大，流動性合理充裕完全可以滿足?！?/p>

溫彬提到，從經(jīng)驗上看，美聯(lián)儲貨幣政策取向，也是我國貨幣政策調控過程中需要考慮和關注的問題，但我國經(jīng)濟基礎較牢，貨幣政策獨立性更強。目前而言，我國貨幣政策在保持獨立性、堅持以“我”為主的同時，要提升前瞻性，預計央行會運用綜合多種貨幣政策工具，調節(jié)市場流動性和利率水平，加大對實體經(jīng)濟的支持力度，并維護好安全穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境。(中新經(jīng)緯APP)

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