虎年開市首日,因控股子公司違規(guī)擔(dān)保,超訊通信突遭“戴帽”。隨后,其證券簡稱變更為“ST超訊”,引起市場一片嘩然。

新潮能源也于2月8日傳出身陷違規(guī)擔(dān)保,1個(gè)月內(nèi)無法解決該問題或被“戴帽”。ST中捷、*ST德奧兩家公司也牽涉其中,并均已于近日發(fā)布退市風(fēng)險(xiǎn)提示。

違規(guī)擔(dān)保事關(guān)投資者切身利益,注定其成為市場關(guān)注焦點(diǎn),引來業(yè)內(nèi)廣泛討論。

去年以來首次“戴帽”公司中

逾四成禍起違規(guī)擔(dān)保

近年來,違規(guī)擔(dān)保已成為導(dǎo)致公司“帶帽”的重要“罪魁禍?zhǔn)住敝弧?/p>

《證券日報(bào)》記者綜合同花順iFinD數(shù)據(jù)和相關(guān)公告梳理,2021年以來,截至2022年2月16日,24家首次被實(shí)施“其他風(fēng)險(xiǎn)警示”的ST公司中,有10家全部或部分因違規(guī)擔(dān)保被“戴帽”,占比達(dá)42%。從類型來看,上市公司為控股股東及關(guān)聯(lián)方提供違規(guī)擔(dān)保為主,也存在以子公司為主體違規(guī)擔(dān)保的現(xiàn)象。

北京市京師律師事務(wù)所律師高培杰稱,之所以違規(guī)擔(dān)保多發(fā)生于控股股東及關(guān)聯(lián)方,主要有兩方面原因:一方面,上市公司控股股東或?qū)嶋H控制人具有權(quán)利外觀,這使債權(quán)人對擔(dān)保真實(shí)性產(chǎn)生信賴?yán)?另一方面,上市公司控股股東或?qū)嶋H控制人大多為公司法定代表人或董事會成員,便于挪用公司印章及簽署擔(dān)保協(xié)議。

“近年來,在很多案例中,違規(guī)擔(dān)保已逐漸發(fā)展成為大股東和關(guān)聯(lián)方掏空上市公司的一種手段。上市公司受既得利益驅(qū)動,關(guān)聯(lián)方通過上市公司擔(dān)保間接占用上市公司資金。”華鑫證券首席策略分析師嚴(yán)凱文對《證券日報(bào)》記者表示。

在上述10家ST公司中,個(gè)別公司在陳述控股股東及關(guān)聯(lián)方資金占用、違規(guī)擔(dān)保原因時(shí),著重突出外部形勢不好,極力描述控股股東經(jīng)營遇阻、融資困難,被迫鋌而走險(xiǎn),暗含“情有可原”之意。

例如,有公司表示,2019年受全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大,疊加國內(nèi)去杠桿政策力度不斷加強(qiáng),導(dǎo)致公司控股股東及其關(guān)聯(lián)方出現(xiàn)流動性危機(jī),從而非經(jīng)營性占用公司資金用于歸還其融資借款及利息、流動資金周轉(zhuǎn)等。

另有公司在回復(fù)監(jiān)管工作函時(shí)直言,近幾年,在“去杠桿、去負(fù)債”的金融市場環(huán)境下,控股股東遇到前所未有的融資難題,銀行貸款規(guī)模壓縮,股票質(zhì)押率過高,還款壓力加大,資金短時(shí)周轉(zhuǎn)困難,為避免出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)波及上市公司,迫于無奈出現(xiàn)應(yīng)急性短期違規(guī)占用。

然而業(yè)內(nèi)專家表示,以融資困難為由的說法顯然立不住腳。

“經(jīng)營困難不能成為行為人違法的借口。由于上市公司對外擔(dān)保行為極有可能造成公司重大損失,損害股東利益,因此,不論是法律法規(guī)還是上市規(guī)則中,都對此進(jìn)行了全面和細(xì)致的規(guī)定?！鄙虾Ｘ?cái)經(jīng)大學(xué)法學(xué)院副教授樊健對《證券日報(bào)》記者表示。

“暗箱”操作傷害大

專家建議保持高壓監(jiān)管態(tài)勢

與財(cái)務(wù)造假、資金占用等違規(guī)行為相比,違規(guī)擔(dān)保更為隱蔽。同時(shí),其往往不通過常規(guī)決策程序,而是利用“抽屜協(xié)議”等形式,暗中掏空上市公司。

“違規(guī)擔(dān)保屢屢發(fā)生,核心原因在于其隱蔽性較高?！贝ㄘ?cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂對《證券日報(bào)》記者表示,這一行為的鮮明特點(diǎn)是明知違規(guī)而刻意為之,“內(nèi)部人”施加影響后,繞開公司正常決策程序后實(shí)施,上市公司信息披露部門多以不知情為由不予披露,從而使得違規(guī)擔(dān)保極具隱蔽性。另外,現(xiàn)在針對商業(yè)銀行貸款的違規(guī)擔(dān)保正轉(zhuǎn)向小額貸款公司等非銀機(jī)構(gòu),擔(dān)保主體也由上市公司下沉到其控股子公司,這使得違規(guī)擔(dān)保的隱蔽性更加突出。

有市場人士表示,當(dāng)高隱蔽性的違規(guī)擔(dān)保被揭開時(shí),對上市公司的影響巨大,體現(xiàn)在二級市場是股價(jià)下跌。從既往情況看,只要坐實(shí)違規(guī)擔(dān)保,即便及時(shí)解除擔(dān)保責(zé)任,資金也會選擇“用腳投票”。前述10家ST公司中,有3家被實(shí)施“其他風(fēng)險(xiǎn)警示”時(shí)表示“已解決”違規(guī)擔(dān)保問題,但仍難逃股價(jià)連日跌停的“魔咒”。

究其原因,主要在于違規(guī)擔(dān)保對市場各方傷害較大。陳靂表示,違規(guī)擔(dān)保中,如果債務(wù)人不能及時(shí)還款,作為擔(dān)保方的上市公司就可能要履行擔(dān)保責(zé)任,其主要賬戶往往會被查封或凍結(jié);而連帶責(zé)任擔(dān)保中,債權(quán)人更是可以跳過債務(wù)人直接要求上市公司履行義務(wù)。至此,違規(guī)擔(dān)保信息才被迫披露,但對上市公司及廣大中小股東權(quán)益的損害已經(jīng)形成,即使上市公司盡力追償,結(jié)果也難以預(yù)料。

嚴(yán)凱文表示,上市公司違規(guī)擔(dān)保行為,給公司日常生產(chǎn)經(jīng)營帶來風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)會損害公司治理結(jié)構(gòu),有損資本市場信息披露的公信力。此外,因違規(guī)擔(dān)保導(dǎo)致二級市場股價(jià)波動,也嚴(yán)重?fù)p害中小投資者的利益。

對于如何防范違規(guī)擔(dān)?，F(xiàn)象發(fā)生、避免“暗箱操作”,陳靂表示,監(jiān)管部門需對違規(guī)擔(dān)保保持高壓態(tài)勢,督促上市公司加強(qiáng)對擔(dān)保信息的披露,充分揭示對外擔(dān)保的理由、擔(dān)保債務(wù)資金的投向等。在監(jiān)管過程中,要密切關(guān)注相關(guān)違規(guī)行為的“蛛絲馬跡”,及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題,加大追究力度。

樊健認(rèn)為,上市公司應(yīng)該嚴(yán)格遵守法律法規(guī),建立有效的內(nèi)部控制機(jī)制,保證擔(dān)保的合法合規(guī)性,加強(qiáng)對控股子公司的管理,針對違法擔(dān)保造成損失的情形,公司董事會要向?qū)Υ素?fù)有責(zé)任的主體進(jìn)行追償。

關(guān)鍵詞：