7月10日，國內(nèi)唯一一家B股上市航空公司山航B退（200152）正式從深交所摘牌退市，成為業(yè)內(nèi)首家被強制退市的航空公司。至此，山航走完了其在資本市場上長達23年的上市歷程。山航B退表示，已聘請中泰證券股份有限公司（以下簡稱“主辦券商”）擔任主辦券商，并與其簽訂《委托股票轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，委托其為公司提供股份轉(zhuǎn)讓服務，辦理證券交易所市場登記結(jié)算系統(tǒng)的股份退出登記、股票重新確認及退市板塊股份登記結(jié)算等相關事宜。

（山航B發(fā)布終止上市暨摘牌公告）

至于山航B退市的原因，與其近年來的經(jīng)營情況不無關系。根據(jù)此前公司收到的深交所股票終止上市決定的公告顯示，山航股份因2021年度經(jīng)審計期末凈資產(chǎn)為負值，公司股票交易自2022年4月1日開市起被實施退市風險警示。2023年4月29日，公司披露股票交易被實施退市風險警示后首個年度報告顯示，公司2022年度經(jīng)審計期末凈資產(chǎn)為-78.07億元，觸及深交所規(guī)定的股票終止上市情形。

(資料圖片)

事實上，近年來，受疫情影響，民航業(yè)整體經(jīng)營承壓，業(yè)績呈“斷崖式”下滑，山航股份同樣未能幸免。

從2020年開始，山航持續(xù)虧損。數(shù)據(jù)顯示，2020年山航股份實現(xiàn)營收105.34億元，同比下滑44.53%；歸母凈利潤為-23.82億元，同比下滑759.53%；2021年，雖然業(yè)績有所回暖，但依舊虧損。數(shù)據(jù)顯示，2021年山航實現(xiàn)營收125.15億元，同比增長18.8%，凈虧損18.14億元。截至2021年末，山航資產(chǎn)總計326.44億元、負債合計335.61億元，資產(chǎn)負債率為102.8%。連續(xù)兩年虧損，公司股票也被“披星戴帽”，股票簡稱由“山航B”變更為“*ST山航B”。

（山航已連續(xù)兩年虧損）

2022年一季度，受疫情呈常態(tài)化趨勢、行業(yè)市場競爭激烈及剛性成本上漲等多重因素影響，公司虧損規(guī)模不降反增。數(shù)據(jù)顯示，山航股份一季度實現(xiàn)營收20.33億元，同比下降18.56%；凈虧損13.32億元，同比增加59.48%。

雖然面臨退市危機，但山航仍沒有放棄尋求資本注入。今年5月，中國國航（601111）發(fā)布《關于籌劃重大事項的提示性公告》稱，正在籌劃取得山東航空集團有限公司（以下簡稱“山航集團”）的控制權。同一天，*ST山航B（簡稱“山航股份”）也發(fā)布了股票交易異常波動的公告和《關于籌劃控制權變更暨停牌的公告》表示，山航集團正在籌劃涉及公司的重大事項，即公司現(xiàn)有股東中國國際航空股份有限公司（以下簡稱“中國國航”）正在籌劃取得山航集團的控制權，可能涉及公司控制權變動。

目前股權結(jié)構(gòu)顯示，山航集團及中國國航分別持有山航股份42%及22.8%的股份，中國國航持有山航集團66%的股權，山航集團為中國國航的聯(lián)營企業(yè)。

公開資料，山航股份是由中國國際航空股份有限公司、山東省經(jīng)濟開發(fā)投資公司等十家股東合資組成的從事航空運輸相關產(chǎn)業(yè)經(jīng)營的企業(yè)，是山航集團的核心企業(yè)。公司于1999年成立，2000年在深交所B股掛牌交易。

2004年，中國航空集團公司收購山航集團42％的股權和*ST山航B 22.8%的股權，并對山航集團增資至48％的股權。隨后，國航集團將持有的山航集團、*ST山航B的股份劃轉(zhuǎn)給中國國航。2007年中國國航又收購了山航集團另外兩個股東1.4%的股份，從而對山航集團的持股比例上升至49.4%。

雖然中國國航是山航集團第一大股東，但山航集團其他股東可以視為一致行動人，所以中國航空集團公司并不是山航集團、*ST山航B的實控人，這一點在*ST山航B 2011年及之后的年報中對于實控人的表述可以體現(xiàn)。同時，山航在中國國航的財務報表中一直被視為聯(lián)營企業(yè)，這一核心股權架構(gòu)一直延續(xù)至今。

（山航股權結(jié)構(gòu)）來源：企查查

值得一提的是，在虧損持續(xù)增加、公司股票被披星戴帽、融資受困之時，山航股份及其母公司山航集團連續(xù)發(fā)布人事變動公告。

今年4月20日，山航集團發(fā)布公告稱，由徐傳鈺任山東航空集團有限公司黨委書記；蔣平華任山東航空集團有限公司黨委委員、副書記、董事；王旭東任山東航空集團有限公司黨委委員、紀委書記、省監(jiān)委駐山東航空集團有限公司監(jiān)察專員。

5月26日，山航股份發(fā)布《第七屆董事會第十八次(臨時)會議決議公告》稱，由于年齡原因，公司董事長、董事、董事會薪酬與考核委員會委員孫秀江辭去上述職務，由副董事長徐傳鈺接任公司董事長一職，并擔任薪酬與考核委員會委員，任期與第七屆董事會相同。同時，公司董秘董錢堂，副總經(jīng)理、總會計師徐國建也先后辭去或因工作調(diào)整免去職務，由賈廣寧任公司副總經(jīng)理、總會計師，并代行董事會秘書職責；史鳳軍任公司副總經(jīng)理，任期與第七屆董事會相同。

值得一提的是，山航股份的新一屆領導班子均有國航背景：徐傳鈺為現(xiàn)任國航的安全總監(jiān)，賈廣寧曾任國航董事會辦公室信息披露總經(jīng)理，史鳳軍曾任國航機務工程部副總經(jīng)理、黨委委員。這與此番國航籌劃取得山航集團控制權的安排不謀而合。

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