房地產(chǎn)業(yè)的不景氣對(duì)上游產(chǎn)業(yè)鏈的影響在持續(xù)。

據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)挖掘機(jī)主要制造企業(yè)統(tǒng)計(jì)，2023年6月銷售各類挖掘機(jī)15766臺(tái)，同比下降24.1%，其中國(guó)內(nèi)銷量降幅遠(yuǎn)大于出口，同比降幅高達(dá)44.7%。今年上半年，各類挖掘機(jī)的銷量同比下降24%，其中國(guó)內(nèi)銷量同比下降44%。

挖掘機(jī)是我國(guó)工程機(jī)械市場(chǎng)中規(guī)模最大且施工順序靠前的產(chǎn)品品類，居于核心地位。據(jù)2022年工程機(jī)械協(xié)會(huì)披露的銷量數(shù)據(jù)來(lái)看，挖掘機(jī)銷量26.1萬(wàn)臺(tái)，高于其它類型的工程機(jī)械產(chǎn)品，市場(chǎng)規(guī)模最大。基建、地產(chǎn)等是挖掘機(jī)主要應(yīng)用領(lǐng)域。

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事實(shí)上，挖掘機(jī)銷量自2021年中期起就已呈現(xiàn)出下行的態(tài)勢(shì)，并延續(xù)至今。據(jù)中泰證券研報(bào)數(shù)據(jù)，2022年挖掘機(jī)的累計(jì)銷量同比下降超2成，其中國(guó)內(nèi)銷量整體下滑幅度較大，降幅達(dá)到了45%。這一下行筑底的趨勢(shì)至今并未得到明顯改善，其背后是房地產(chǎn)和基建兩大主要下游需求端的低迷。

房地產(chǎn)行業(yè)自2021年下半年就進(jìn)入了明顯的下行通道，開工投資力度持續(xù)走低。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年2月以來(lái)，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資增速一路向下，至2022年4月份同比由正轉(zhuǎn)負(fù)，至今仍震蕩走低。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，今年前5個(gè)月，房屋新開工面積同比下降22.6%，降幅比1-4月份擴(kuò)大1.4個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)新項(xiàng)目開發(fā)意愿不強(qiáng)；同期，在“保交樓”政策帶動(dòng)下，房屋竣工面積同比增長(zhǎng)19.6%。

在房屋新開工面積下降、竣工面積增加的雙重影響，目前房屋在建規(guī)模減少，1-5月，房屋施工面積同比下降6.2%，降幅較前4個(gè)月有所擴(kuò)大。整體來(lái)看，1-5月，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降7.2%，降幅比1-4月再擴(kuò)大1個(gè)百分點(diǎn)。

易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)分析認(rèn)為，今年前5個(gè)月，房地產(chǎn)開發(fā)投資額同比減少逾7%，總體處于惡化狀態(tài)，且顯露出提振動(dòng)力不足的問題。當(dāng)前房企供給端擴(kuò)張能力非常弱，和既有的政策沒有較好吸收有關(guān)系，也和銷售端數(shù)據(jù)沒有大幅度提振有關(guān)系。另外，從房地產(chǎn)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度看，開發(fā)投資數(shù)據(jù)弱，對(duì)各地固定資產(chǎn)投資和產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)造成較大的沖擊。

房企開工建設(shè)意愿不足的關(guān)鍵之一就在于銷售不振。早在2021年底時(shí)，有房企高管就曾提及，一個(gè)項(xiàng)目是幾棟同時(shí)開工，工程款規(guī)模較大，若加快施工進(jìn)度，但銷售跟不上，就會(huì)出現(xiàn)沒有資金支付工程款等情況，所以賣不好的項(xiàng)目就會(huì)停建。相應(yīng)地，賣得好或已賣完的項(xiàng)目就會(huì)加快施工。不少已出險(xiǎn)房企也著重強(qiáng)調(diào)要保存流動(dòng)性以保證“保交付”工作。

2023年以來(lái)，樓市在2、3月份出現(xiàn)了一波較為明顯的反彈，但隨著過(guò)往被壓抑的住房需求的釋放結(jié)束，自4月份起，樓市快速降溫。在本應(yīng)沖刺半年度業(yè)績(jī)的6月，過(guò)往房企都會(huì)加大供應(yīng)力度以推動(dòng)銷售，但今年明顯積極性不足。國(guó)信證券研報(bào)顯示，今年6月單月，房企供應(yīng)量創(chuàng)下近5年同期新低。

供應(yīng)量不足也限制了房企銷售表現(xiàn)。根據(jù)克而瑞發(fā)布的房企銷售數(shù)據(jù)，今年6月份，百?gòu)?qiáng)房企全口徑銷售額6015億元，環(huán)比增幅僅為9.5%，低于歷史同期表現(xiàn)；相較于去年同期，則出現(xiàn)了27.6%的降幅。整體來(lái)看，今年上半年百?gòu)?qiáng)房企累計(jì)全口徑銷售額同比下降0.4%，樓市復(fù)蘇的動(dòng)力較弱。

銷售不佳，資金不足，進(jìn)一步壓制房企的拿地力度。根據(jù)中指研究院發(fā)布的房企拿地百?gòu)?qiáng)榜單，今年上半年，百?gòu)?qiáng)房企累計(jì)拿地總額5920億元，同比減少超10%，降幅前5個(gè)月擴(kuò)大近2個(gè)百分點(diǎn)。中指院預(yù)計(jì)，短期來(lái)看，在銷售回款、融資均未明顯改善的情況下，房企現(xiàn)金流仍面臨較大挑戰(zhàn)，直接制約著企業(yè)的開工、投資積極性，新開工、房地產(chǎn)開發(fā)投資額難現(xiàn)明顯改觀。

值得一提的是，除地產(chǎn)外，挖掘機(jī)還有另一大需求來(lái)源，即基建行業(yè)。據(jù)中泰證券研報(bào)，2022年以來(lái)，在地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷的背景下，基建投資對(duì)挖掘機(jī)行業(yè)起到了托底和穩(wěn)增長(zhǎng)作用，新開工面積和挖機(jī)銷量指標(biāo)走勢(shì)出現(xiàn)分歧，基建投資增速與挖機(jī)銷量增速較為一致。

但基建投資的增長(zhǎng)近來(lái)也有乏力的跡象，自4月以來(lái)呈現(xiàn)逐月下滑的趨勢(shì)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年1-3月，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)8.8%，1-4月同比增速回落至8.5%，1-5月增速進(jìn)一步下降1個(gè)百分點(diǎn)至7.5%。

這一趨勢(shì)或?qū)⒌玫礁纳啤Ｖ行抛C券在5月下旬的一份研報(bào)中指出，目前全國(guó)多數(shù)省份挖機(jī)開工率已經(jīng)逐步改善，未來(lái)隨著社融大規(guī)模投放，基建開工量有望逐漸提速，工程機(jī)械行業(yè)下游需求有望持續(xù)轉(zhuǎn)好。

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