(資料圖片僅供參考)

近期，A股連續(xù)調(diào)整，雖然指數(shù)呈震蕩態(tài)勢(shì)，但市場(chǎng)中多數(shù)個(gè)股下跌明顯，5月29日開(kāi)盤(pán)，這一態(tài)勢(shì)繼續(xù)呈現(xiàn)。A股早盤(pán)沖高回落，午后中石油一度沖板帶領(lǐng)下滬指直線刷新日高，但創(chuàng)業(yè)板指停滯不前，科創(chuàng)50持續(xù)回落。日內(nèi)近3400股下跌，市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)偏弱。截至收盤(pán)，A股全天成交9228億元，為近10個(gè)交易日最高；北向資金小幅加倉(cāng)近15億元，終結(jié)連續(xù)3日的流出頹勢(shì)。

對(duì)此，國(guó)信證券山東分公司類興亮表示，本輪大盤(pán)調(diào)整主要受人民幣兌美元貶值影響比較大。記者注意到，最近5年來(lái)，在岸人民幣兌美元匯率曾有過(guò)三次破“7”，本輪為第四次，每輪基本都是跌得快反彈也快。類興亮認(rèn)為，從上周人民幣匯率走勢(shì)來(lái)看，有明顯企穩(wěn)跡象，預(yù)計(jì)繼續(xù)調(diào)整空間有限，可以趁調(diào)整適當(dāng)加倉(cāng)，積極布局反彈。

那么，既然此輪A股調(diào)整與人民幣匯率有關(guān)，我們不妨通過(guò)美元兌人民幣匯率走勢(shì)與滬深300指數(shù)走勢(shì)來(lái)具體分析。

（人民幣匯率走勢(shì)與滬深300指數(shù)走勢(shì)呈負(fù)相關(guān)）

從上圖不難發(fā)現(xiàn)，二者呈現(xiàn)比較顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。2022年年底，美元瘋狂加息，這導(dǎo)致人民幣大幅貶值，當(dāng)時(shí)的人民幣匯率跌到了1：7.3，而在同一天，A股出現(xiàn)了估值低位，隨后股市跟隨人民幣匯率反彈而走高。不難看出，這種匯率與A股的負(fù)相關(guān)關(guān)系，其邏輯傳導(dǎo)的路徑是清晰的：由于人民幣貶值預(yù)期，一些國(guó)際熱錢(qián)趨向于去換成美元資產(chǎn)套利，而現(xiàn)在美國(guó)聯(lián)邦基金利率本身已處于高位，對(duì)于有固定收益需求的大資金，無(wú)疑有很強(qiáng)的吸引力，這時(shí)它們就會(huì)拋售人民幣資產(chǎn)，包括滬深300成分股。類興亮告訴記者：“這種拋售人民幣資產(chǎn)換美元資產(chǎn)的行為本身，進(jìn)一步加深了趨勢(shì)的形成，直到一個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，這時(shí)無(wú)論人民幣匯率還是人民幣資產(chǎn)都具有很強(qiáng)的吸引力，那么就會(huì)吸引資本回流?！庇袑＜翌A(yù)測(cè)，這波人民幣貶值或在7.1附近企穩(wěn)，很難回到去年7.3附近。

而對(duì)于近期A股這波下跌，除了匯率因素作為主因素，類興亮認(rèn)為還有其他一些事件刺激，如最近炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的云南某市城投債風(fēng)波，以及近期一些宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)回落等。“從交易角度來(lái)看，其實(shí)不必恐慌，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的紅線是不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這種事件的出現(xiàn)以及擴(kuò)散，能引起這么多人的注意，其實(shí)是一種市場(chǎng)態(tài)度，一種是維護(hù)宏觀刺激政策的態(tài)度，預(yù)計(jì)在二季度末或者三季度初，相關(guān)的政策就會(huì)出來(lái)，而市場(chǎng)是先知先覺(jué)的，所以，現(xiàn)在就應(yīng)該積極布局。”類興亮說(shuō)道。

至于布局方向，類興亮建議，一方面可以關(guān)注處于估值洼地的醫(yī)藥、金融、地產(chǎn)、消費(fèi)等低估值藍(lán)籌。另一方面，可以趁調(diào)整逢低分批布局反彈彈性好的品種，比如券商、中特估及AI+等。

值得一提的是，2023年開(kāi)年以來(lái)，中特估與AI+兩大板塊成為市場(chǎng)上漲的“風(fēng)火輪”，完成了市場(chǎng)從沉寂到活躍的冷啟動(dòng)，那么，這種主線氣質(zhì)的熱點(diǎn)是否可以持續(xù)？山東某私募基金公司負(fù)責(zé)人表示，展望后市，央企與AI+兩大熱點(diǎn)不會(huì)就此罷休，還將輪番表現(xiàn)。而對(duì)于個(gè)股來(lái)說(shuō)，央企與AI+都能沾邊的品種自然更佳。當(dāng)然，還有一些如具有基礎(chǔ)設(shè)施性質(zhì)的央企，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的背景下，基建類品種能起到逆周期調(diào)節(jié)的作用。

此外，港股是內(nèi)地投資者最容易忽略的一點(diǎn)?！跋愀圩鳛殡x岸美元交易中心，在美聯(lián)儲(chǔ)停止加息后，失血效應(yīng)自然會(huì)有所減弱，這無(wú)疑有利于央企的估值修復(fù)?！钡档米⒁獾氖牵酃墒艿街袊?guó)經(jīng)濟(jì)與美國(guó)金融市場(chǎng)的雙重影響，在歷次美聯(lián)儲(chǔ)的強(qiáng)勢(shì)加息過(guò)程中，都發(fā)生了金融危機(jī)，港股作為世界金融中心之一，受到這方面的影響也比較大。類興亮告訴記者：“從估值角度看，港股的吸引力越來(lái)越強(qiáng)，從市盈率歷史分位看，恒生指數(shù)、恒生大、中型股指數(shù)及恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)市盈率均趨近于2006年以來(lái)中位數(shù)，最新歷史分位值分別為22.90%，26.10%、44.40%和26.10%；恒生香港35指數(shù)估值市盈率歷史分位值為68.80%，略高于2006年以來(lái)中位數(shù)；恒生小型股指數(shù)市盈率大幅高于2006年以來(lái)中位數(shù)，最新歷史分位值為87.70%，較上周分位值上升5.90%；恒生科技指數(shù)市盈率較大幅度低于2006年以來(lái)中位數(shù)，歷史分位值為8.80%，分位值較上周下降3.40%。”

（風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，資訊僅供參考。上述所列示上市公司僅陳述其與該事件相關(guān)，不作為具體推薦，投資者應(yīng)自主做出投資決策并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。）

關(guān)鍵詞：