1月28日，春節(jié)長假正式宣告結束，“打工人”們也迎來了一年新的開始，再過一天，兔年的首個交易日即將開啟，節(jié)后行情如何，在不確定性因素相對減少的今年，是否會一掃灰霾，是股民們最為關注的問題。

在節(jié)前，已有眾多的機構對2023年的市場作出了展望和預判，總的來看，海外內(nèi)機構大多認可今年的市場表現(xiàn)會好于去年，主基調(diào)為復蘇。不過，復蘇節(jié)奏可能會“一波三折”。

回顧過去23年（2000年-2022年，下同），第一財經(jīng)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，上證指數(shù)、深證成指開年后的首個交易日幾乎漲跌參半，其中，有12個年份報漲，11個年份報跌。

【資料圖】

其中，跌幅最狠的是2020年春節(jié)過后的首個交易日，在疫情因素的影響下，走出了一個深V，但由此也成就了一個“黃金坑”。

不過，2021年-2022年，盡管疫情因素持續(xù)，但卻連續(xù)兩年上證指數(shù)首個交易日報漲，去年漲2.03%。

當然，“開門紅”并不代表全年都紅，比如2018年，開年第一個交易日上證指數(shù)上漲了2.17%，但從全年來看， 行情并不見佳。上證指數(shù)累計跌幅達到24.59%，深證成指全年跌34.42%，創(chuàng)業(yè)板全年跌28.65%，股票型基金全軍覆沒，無一獲得正收益，平均收益率-25.5%。

同樣的，節(jié)后短暫下跌，也不意味著全年慘淡，比如2020年，全年先抑后揚，整體走出了一個牛市行情，上證指數(shù)漲13.87%，深證成指漲38.73%，創(chuàng)業(yè)板漲64.96%。

從23年的漫長歲月看，無論是上證指數(shù)還是深證成指，全年的行情也都是漲跌參半。

節(jié)后如此，那么節(jié)前呢？

在過去的23年里，節(jié)前最后一個交易日的行情大概率是不錯的。

比如，上證指數(shù)在23年里，有15個年份是上漲的，僅有8個年份是下跌的，2023年1月30日，上證指數(shù)同樣報漲收尾；深證成指在過去23年里，有14個年份節(jié)前最后一個交易日收漲，9個年份收跌。

在春節(jié)前后市場行業(yè)風格切換方面，中信建投研報顯示，2017-2022年共6年間，從市場總體絕對收益的角度來看，春節(jié)前市場表現(xiàn)較為清淡，春節(jié)后市場表現(xiàn)相對活躍。春節(jié)前第二周，價值相對成長占優(yōu)；春節(jié)前一周，價值向成長切換初具雛形；春節(jié)后一周，成長相對價值占優(yōu)；春節(jié)后第二周，成長依然優(yōu)于價值。

中信建投分析師丁魯明基于歷史上春節(jié)期間行業(yè)表現(xiàn)，認為本輪春節(jié)后有望出現(xiàn)價值向成長的切換，春節(jié)效應有望助力今年2月份成長跑贏價值。

尤其是A股市場在歷史上存在明顯的“春季躁動”行情，而今年的“春季躁動”也尤其令人期待。

不過，歷史不會簡單重復，縱向的參考終歸也只是個參考，實際情況千差萬別，而兩天前已經(jīng)開盤的港股市場卻是一個實實在在的參照系。

1月26日，港股開市，走出了一個不錯的開始，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)均大幅高開。

截至1月27日收盤，恒生指數(shù)兩日漲2.92%、恒生科技指數(shù)漲5.35%、國企指數(shù)漲幅3.88%、紅籌指數(shù)漲幅1.49%。其中，受益于春節(jié)期間電影票房和旅游收入增長相對強勁，港股的旅游、影視股等一度走強。

經(jīng)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測算，今年春節(jié)假期全國國內(nèi)旅游出游3.08億人次，同比增長23.1%，恢復至2019年同期的88.6%；實現(xiàn)國內(nèi)旅游收入3758.43億元，同比增長30%，恢復至2019年同期的73.1%。

在春節(jié)檔電影總票房方面，1月21日至1月27日，電影票房為67.58億元，同比增長11.89%；觀影人次為1.29億，同比增長13.16%；

港股的“紅盤高開”也給A股埋下了利好的伏筆。節(jié)后，旅游景點、酒店、影視、餐飲等均有望收獲一波行情。

去年底今年初，已有眾多機構對2023年的市場作出了展望和預判，總的來看，海外內(nèi)機構大多認可今年的市場表現(xiàn)會好于去年，主基調(diào)為復蘇，不過，復蘇節(jié)奏可能會“一波三折”。

其中，安信策略林榮雄團隊判斷，2023年A股或將震蕩上行，全年呈“N”字型，估值修復為主要特征，最大的“利好”來自于重振內(nèi)需政策和新起點后的導向，消費和安全是兩大產(chǎn)業(yè)賽道投資主線。

招商證券也認為今年全年類似于“N”字的走勢，其預測A股在國內(nèi)經(jīng)濟溫和復蘇、外部流動性改善的大環(huán)境下，成長風格有望相對占優(yōu)勢，相比大盤成長風格，小盤成長有望成勝一籌。

光大證券認為，春節(jié)之后，伴隨著疫情的好轉，經(jīng)濟數(shù)據(jù)將筑底回升，之后企業(yè)盈利也將逐步修復，市場將會迎來中期震蕩上行區(qū)間，此前，伴隨著地方兩會的召開，國內(nèi)政策也將會進一步發(fā)力，A股或將持續(xù)反攻。

中泰證券認為，“否極泰來”將是2023年走勢的形容詞。在市場風格方面，2023年上半年為“熊末牛初”階段，市場風格或偏高分紅板塊以及政策主導的科技和高端制造；2023年年中后，市場風格或將回到央企低估值藍籌，另外，醫(yī)藥板塊將全年維持高景氣度。

外資機構方面，高盛認為，在經(jīng)歷了過去兩年的挑戰(zhàn)之后，中國股市很可能在2023年展開反彈。

摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅認為，中國整體股市的投資回報率在未來的兩年有望進一步地提升，扭轉過去9個月以來的頹勢。從目前9%的回報率，在2023年之內(nèi)可能會回升到超過11%，在2024年會回升到11.8%。

瑞銀證券中國策略分析師孟磊認為，2023年盈利增速反彈疊加估值修復，將使A股的預期回報相對較為可觀。在市場風格方面建議短期關注價值，中期關注成長。

關鍵詞： 上證指數(shù) 深證成指 同比增長