□ 2023年開年以來，國際黃金價格表現(xiàn)格外搶眼，與近期美元指數(shù)走弱以及對美聯(lián)儲加息預(yù)期的降溫有很大關(guān)系。

□ 2023年美元強勢基礎(chǔ)或?qū)⑥D(zhuǎn)弱，對黃金價格的壓制放緩；從資產(chǎn)配置角度看，從加息結(jié)束到降息周期，黃金均是優(yōu)勢資產(chǎn)。

2023年開年以來，國際黃金價格表現(xiàn)格外搶眼，截至1月11日收盤，COMEX黃金價格報1878.9美元/盎司，創(chuàng)下近6個月以來新高。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期美元指數(shù)走弱以及對美聯(lián)儲加息預(yù)期的降溫是此輪金價上漲的主要原因。

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中信建投期貨貴金屬分析師王彥青表示，2022年12月美聯(lián)儲加息50個基點，結(jié)束了連續(xù)高強度加息的節(jié)奏，貨幣政策的轉(zhuǎn)向使得資金不再流向利率邊際更高的美元資產(chǎn)；加上美國經(jīng)濟(jì)活躍度的下降引發(fā)了市場對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，整體避險情緒上升，側(cè)面助推了貴金屬的反彈。

南華研究院金屬研究總監(jiān)夏瑩瑩認(rèn)為，金價攀升主要受三方面因素影響：一是今年年初公布的美國2022年12月非農(nóng)就業(yè)報告顯示，美就業(yè)市場總體繼續(xù)放緩，通脹壓力亦有所下降，美聯(lián)儲加息預(yù)期趨緩，致美元與美債收益率雙雙走低，利多黃金估值；二是世界銀行最近將2023年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，從去年6月份增長3.0%下調(diào)至增長1.7%，反映全球經(jīng)濟(jì)增速放緩甚至衰退壓力進(jìn)一步上升，利多2023年貴金屬避險需求，并增強美聯(lián)儲貨幣政策邊際趨松預(yù)期；三是投資需求增加，全球購金熱有望再起，比如，全球最大黃金ETF基金——SPDR的黃金持倉自2022年11月份以來，一改此前拋售頹勢，轉(zhuǎn)為小幅凈流入。

值得關(guān)注的是，國家外匯管理局發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月末，我國黃金儲量為6464萬盎司，其中2022年12月份我國央行增持黃金97萬盎司，這也是繼去年11月份增持黃金103萬盎司后，央行連續(xù)第2個月增持黃金。而在此之前，央行黃金儲備已經(jīng)連續(xù)38個月保持在6264萬盎司。

不僅是中國，世界多國央行購金步伐仍在持續(xù)。土耳其央行在2022年11月份繼續(xù)購入黃金，其官方黃金儲備增加19噸，這使其全年的凈購金量達(dá)到123噸，為所有國家中報告的最大購金量；吉爾吉斯斯坦央行于2022年11月份購入3噸黃金，其黃金儲備總量增加到16噸，年初至今增加61%。

從需求端看，全球央行對黃金的增持也會在一定程度上對黃金價格形成支撐。海通證券表示，金價有望在2023年迎來投資價值和避險價值的雙擊。美聯(lián)儲加息已進(jìn)入到后半段，美國10年期國債實際利率已出現(xiàn)下行趨勢。此外，美國PMI指數(shù)及其新訂單分項逐月下滑，經(jīng)濟(jì)動能出現(xiàn)減弱，若美國在2023年出現(xiàn)衰退，黃金的避險價值也有望得到提升。

中信證券表示，在全球金融資產(chǎn)大幅波動以及各國外匯儲備多元化的背景下，2022年全球央行購金量創(chuàng)出新高。央行增持黃金是金價上漲最有效的風(fēng)向標(biāo)之一，疊加美聯(lián)儲加息預(yù)期弱化、地緣政治沖突延續(xù)和經(jīng)濟(jì)衰退等因素支撐，金價有望保持上行趨勢。

展望2023年黃金價格走勢，多數(shù)機構(gòu)和業(yè)內(nèi)人士還是持樂觀態(tài)度，認(rèn)為黃金具備長期投資價值。夏瑩瑩預(yù)計，2023年黃金投資買需將邊際改善，不太可能呈現(xiàn)類似于2022年的大量凈流出。加上央行購金意愿將保持強勁，全球央行多元化配置外匯儲備，特別是配置硬通貨黃金的需求將持續(xù)。最后，世界地緣政治的不確定性，美聯(lián)儲加息下的金融市場和實體經(jīng)濟(jì)動蕩，都將有利于黃金避險需求。

光大證券研報也指出，美元作為黃金的計價貨幣，對黃金價格形成“尺度效應(yīng)”，2023年美元強勢基礎(chǔ)或?qū)⑥D(zhuǎn)弱，對黃金價格的壓制放緩；從資產(chǎn)配置角度看，從加息結(jié)束到降息周期，黃金均是優(yōu)勢資產(chǎn)。

關(guān)鍵詞： 加息預(yù)期 資產(chǎn)配置 貨幣政策