緊縮，成了2022年全球貨幣政策的關(guān)鍵詞。加息似乎演變?yōu)橐粓龈傎?，各大?jīng)濟(jì)體央行把今年打上了“超級加息年”的標(biāo)簽。

反觀中國，今年以來在經(jīng)濟(jì)面臨一些挑戰(zhàn)和下行壓力的情況下，穩(wěn)健的貨幣政策及時加大實施力度，并未跟隨“加息潮”而隨波逐流。

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近期召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議為明年貨幣政策指明方向，觀察人士表示，“以我為主”將貫徹其中。

為解決通脹難題，2022年全球各大經(jīng)濟(jì)體掀起了近年來范圍最廣、程度最強(qiáng)的一股“加息潮”。

在年內(nèi)加息7次、累計上調(diào)425個基點的美聯(lián)儲引領(lǐng)下，歐洲央行以及英國、冰島、挪威、加拿大、韓國、菲律賓、巴林、新西蘭、匈牙利、波蘭、墨西哥、秘魯、阿根廷、南非等經(jīng)濟(jì)體央行參與到加息“大軍”之中。

據(jù)國是直通車不完全統(tǒng)計，今年內(nèi)已有約90個經(jīng)濟(jì)體央行執(zhí)行過加息，加息總次數(shù)超300次，其中單次大幅加息至少75個基點的情形并不少見。

國際貨幣基金組織（IMF）總裁格奧爾基耶娃表示，為應(yīng)對全球性通貨膨脹，各國央行應(yīng)進(jìn)一步提高利率。IMF希望尋求各國能夠達(dá)到中性的利率水平，不過目前大多數(shù)地方尚未達(dá)到此預(yù)期。

當(dāng)被問及各大經(jīng)濟(jì)體央行將持續(xù)加息多久時，格奧爾基耶娃說，就IMF預(yù)測來看，要到2024年左右才能看到貨幣緊縮行動的積極影響。

在中國央行原行長助理張曉慧看來，“加息潮”可能加劇全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險，加大金融穩(wěn)定風(fēng)險。中國是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，回顧過往幾十年中國所經(jīng)歷的內(nèi)外部考驗，一條重要的經(jīng)驗就是首先要做好我們自己的事情。

正如中國央行副行長劉國強(qiáng)此前所言，貨幣政策服務(wù)經(jīng)濟(jì)，不同國家的經(jīng)濟(jì)基本面不一樣，金融環(huán)境不一樣，貨幣政策也理所當(dāng)然應(yīng)該不同，這個道理就像不同的人穿不同鞋子，不同的經(jīng)濟(jì)要實行不同貨幣政策?！爸袊鳛榻?jīng)濟(jì)大國，更應(yīng)該立足自己的國情自主實施貨幣政策。”

張曉慧說，2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)以來，尤其新冠疫情暴發(fā)以來，中國是少數(shù)仍然實施正常貨幣政策的主要經(jīng)濟(jì)體之一，保持了政策定力。貨幣當(dāng)局在金融支持抗疫中既沒有“大水漫灌”，也未采用量化寬松、零利率甚至負(fù)利率等非常規(guī)貨幣政策，更多的是通過改革手段來提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力。

“從中國實際出發(fā)，在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的情況下，繼續(xù)針對性地實施逆周期調(diào)節(jié)和跨周期調(diào)節(jié)，而不是像其他國家一樣跟隨著美國加息，收緊相關(guān)政策?！边B平表示，在一定時間段內(nèi)，要保持這個政策基調(diào)不動搖。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，與新興經(jīng)濟(jì)體或發(fā)達(dá)國家輸入性通脹飆升的情況不同，當(dāng)前中國有效需求相對不足，通脹尤其是核心通脹較低，貨幣政策堅持“以我為主”的目標(biāo)下預(yù)計將繼續(xù)保持流動性合理充裕以助力經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長。

對于明年貨幣政策走向，近期召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力。劉國強(qiáng)指出，2023年貨幣政策，總量要夠，結(jié)構(gòu)要準(zhǔn)。

總量要夠，既包括更好滿足實體經(jīng)濟(jì)的需要，也包括保持金融市場流動性合理充裕，資金價格維持合理彈性，不大起大落。

結(jié)構(gòu)要準(zhǔn)，則需要持續(xù)加大對普惠小微、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、基礎(chǔ)設(shè)施等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，要繼續(xù)落實好一系列結(jié)構(gòu)性貨幣政策。

“從總量層面看，隨著海外加息節(jié)奏放緩，中國總量政策外部制約消退，在寬信用降成本目標(biāo)下，預(yù)計降準(zhǔn)和降息工具將會相機(jī)推出?！泵髅髡J(rèn)為，從結(jié)構(gòu)層面看，一方面，要利用好政策效果觀察期，分析研判各類工具實際成效，不斷推陳出新。

另一方面，要密切關(guān)注支持領(lǐng)域修復(fù)情況，做到“有進(jìn)有退”，避免投放的流動性過剩。

中金公司研究部固定收益研究負(fù)責(zé)人陳健恒分析稱，對于后續(xù)貨幣政策基調(diào)市場無需過度擔(dān)心，即便明年經(jīng)濟(jì)動能有所修復(fù)，央行政策可能也不會明顯轉(zhuǎn)向，因為核心還是需要確保經(jīng)濟(jì)修復(fù)是持續(xù)向好的，否則過早轉(zhuǎn)向反而會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)動能再度回落。

工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實對國是直通車說，2023年，美聯(lián)儲可能將于上半年結(jié)束加息，終點利率或接近5.25%至5.5%。如此背景下，預(yù)期中國貨幣政策還將以實現(xiàn)內(nèi)部均衡改善為首要目標(biāo)，兼顧外部均衡。在貨幣政策相機(jī)抉擇的模型應(yīng)用中，給予內(nèi)需恢復(fù)、就業(yè)穩(wěn)定、內(nèi)生結(jié)構(gòu)優(yōu)化、國內(nèi)物價穩(wěn)定相對更高的影響因子，以我為主，動態(tài)優(yōu)化。

關(guān)鍵詞： 貨幣政策 經(jīng)濟(jì)學(xué)家 的情況下