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經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，今天(31號(hào))，首批科創(chuàng)板做市商將正式開展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)。這也是境內(nèi)主要股票市場(chǎng)首次引入做市商機(jī)制。

做市商是指具備一定實(shí)力和信譽(yù)的券商，提前買入股票，并根據(jù)自身的判斷，“報(bào)”出這只股票的價(jià)格，投資者根據(jù)這個(gè)價(jià)格進(jìn)行買賣。這樣做的好處是什么呢? 首先，一些規(guī)模較小，風(fēng)險(xiǎn)較高的中小盤股，投資者參與熱情可能較低，有了做市商，買賣雙方不必等到交易對(duì)手的出現(xiàn)，從做市商手中就能買入或賣出股票，這就提高了股票流動(dòng)性。其次，做市商所報(bào)的價(jià)格是在綜合分析上市公司業(yè)績(jī)、投資者活躍度、自身風(fēng)險(xiǎn)和收益的基礎(chǔ)上形成的，而且投資者在報(bào)價(jià)基礎(chǔ)上進(jìn)行決策，并反過來影響做市商的報(bào)價(jià)，從而促使證券價(jià)格逐步靠攏其實(shí)際價(jià)值。

要成為一名做市商，首先必須要有強(qiáng)大的實(shí)力，這樣才能滿足大量投資者的交易需求。作為一個(gè)做市商，它需要隨時(shí)向投資者報(bào)價(jià)，所以必須有專業(yè)的分析能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。一般來說，做市商的報(bào)價(jià)會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況而變化，不會(huì)太高或太低。這樣可以保證其自身的收益，以提高投資者的交易安全。同時(shí)，在證券價(jià)格暴漲或暴跌的情況下，它還能阻止投資者的過度投機(jī)，從而保護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定。

目前科創(chuàng)板普通投資者的門檻是50萬元人民幣，引入做市商后，將有利于提高科創(chuàng)板流動(dòng)性，目前，哪些券商擁有做市資格?它們此前做了哪些準(zhǔn)備呢?我們?cè)賮砹私庖幌隆?/p>

根據(jù)證監(jiān)會(huì)、上交所發(fā)布的做市交易相關(guān)規(guī)定，目前有14家科創(chuàng)板做市券商拿到交易資格，合計(jì)涉及42只科創(chuàng)板股票。10月29日上午，上交所組織14家做市商開展了科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)通關(guān)測(cè)試。14家做市商報(bào)價(jià)積極，對(duì)選擇的股票均有有效報(bào)價(jià)，測(cè)試結(jié)果符合預(yù)期。

值得注意的是，作為一項(xiàng)新興業(yè)務(wù)，做市業(yè)務(wù)對(duì)于證券公司的綜合能力要求較高，目前僅允許一些公司治理規(guī)范、內(nèi)控機(jī)制健全、運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的大型證券公司開展做市業(yè)務(wù)，且原則上科創(chuàng)板做市持股不超過5%。

首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院 劉劍蕾：做市商擁有強(qiáng)大的資金實(shí)力和定價(jià)能力，如果使用不當(dāng)將導(dǎo)致市場(chǎng)中大多數(shù)中小投資者遭受損失。因此，原則上科創(chuàng)板做市持股不超過5%，是風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)監(jiān)控的要求，也是健全異常交易監(jiān)控機(jī)制的重要體現(xiàn)。

另外，開啟做市業(yè)務(wù)的券商將面臨全新的挑戰(zhàn)，通過參與科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)，證券公司的做市定價(jià)能力也將不斷增強(qiáng)。

首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院 劉劍蕾：最重要的是，從原先單一的市場(chǎng)競(jìng)價(jià)交易機(jī)制，逐步過渡為做市商和競(jìng)價(jià)并軌的混合交易機(jī)制，科創(chuàng)板引入做市商機(jī)制，標(biāo)志著我國(guó)資本市場(chǎng)由訂單驅(qū)動(dòng)向報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)的一次重大轉(zhuǎn)變。從科創(chuàng)板制度探索與創(chuàng)新的意義來看，引入做市商機(jī)制，有助于多維發(fā)揮科創(chuàng)板改革“試驗(yàn)田”的作用。

(總臺(tái)記者 楊理天 沙千)

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