10月28日周五，大盤跳空低開，放量下跌，滬指跌破本月前低，離4月份低點僅一步之遙。盤面上，機構(gòu)抱團的賽道股領跌，多個行業(yè)龍頭跌停。板塊方面，電池、種業(yè)、養(yǎng)殖等跌幅居前，銀行、煤炭等相對抗跌。全天僅有300股飄紅，跌停公司接近百家，市場情緒低迷。盤中僅有的活躍資金仍抱團在信創(chuàng)和中藥股中，盤中數(shù)次脈沖基本都圍繞兩大題材展開，但多數(shù)個股均出現(xiàn)沖高回落。截至收盤，上證指數(shù)跌2.25%報2915.93點，創(chuàng)年內(nèi)次低點，深證成指跌3.24%，創(chuàng)業(yè)板指跌3.71%，北向資金凈賣出20.32億元，本周累計減倉127億元。

行情低迷，甚至很多賽道股閃崩，不少投資者質(zhì)疑此次下跌是與流動性有關(guān)。但事實上，據(jù)央行公告稱，為維護月末流動性平穩(wěn)，10月28日以利率招標方式開展了900億元7天期逆回購操作，中標利率2.0%。這意味著，資金方面問題不大。Wind數(shù)據(jù)顯示，10月28日有120億元逆回購到期，因此當日凈投放880億元，本周凈投放8400億元，而國債逆回購的利率也處于正常水平。

(資料圖片僅供參考)

但從盤面?zhèn)€股資金流向來看，確實出現(xiàn)了流動性危機，多個行業(yè)龍頭跌停，有的甚至連續(xù)跌停。對此，國信證券山東分公司類興亮表示還是與機構(gòu)集中抱團的賽道股效應有關(guān)。

而觀察此次大幅下跌的行業(yè)龍頭，不難發(fā)現(xiàn)大多是2018年以來機構(gòu)集中抱團的賽道股。

（數(shù)據(jù)來源：wind）

記者通過統(tǒng)計2018年元旦以來的“茅指數(shù)”與“寧組合”相關(guān)股票的走勢發(fā)現(xiàn)，這些個股均有較大幅度的上漲，而同期滬深300卻基本沒有多少漲幅，且截至現(xiàn)在還在下跌。因此，當前的賽道股暴跌可以理解為“還債”。

此前海報新聞在2021年初的報道中提到過白馬股抱團與崩塌的邏輯，即：從前期的“抱團股上漲->凈值上漲->新發(fā)產(chǎn)品->繼續(xù)抱團->繼續(xù)上漲->繼續(xù)發(fā)產(chǎn)品”這個正循環(huán)，走向“抱團股下跌->凈值下跌->基民贖回->被動賣出->繼續(xù)下跌->繼續(xù)贖回”這一負循環(huán)。

類興亮告訴記者：“這些股票前期抱團導致估值快速上漲，但公司基本面卻跟不上估值的上漲速度，最終從2021年初開始調(diào)整，到現(xiàn)在進入了加速探底的階段?！?/p>

從時間周期上看，2019年和2020年兩年抱團大漲，2021年和2022年抱團崩塌，機構(gòu)在客戶的贖回壓力下，不斷被動減倉，形成了現(xiàn)在賽道股閃崩的現(xiàn)象，機構(gòu)抱團股閃崩是調(diào)整接近尾聲的信號，而歷史上大的底部往往都是機構(gòu)被動減倉砸出來的。

類興亮認為：“長線而言，現(xiàn)在是比較好的左側(cè)布局機會，目前滬深300市盈率10.6倍，已經(jīng)低于今年4月底的水平。明年A股有望在復蘇與海外貨幣政策轉(zhuǎn)向的雙重利好下迎來估值修復?！?/p>

此外，在類興亮看來，未來A股復蘇的時間點或?qū)⑹窃诿髂甏号ㄩ_之后。

（風險提示：投資有風險，資訊僅供參考。上述所列示上市公司僅陳述其與該事件相關(guān)，不作為具體推薦，投資者應自主做出投資決策并自行承擔投資風險。）

關(guān)鍵詞： 放量下跌 投資風險