10月26日，A股放量反彈，成交額突破9000億元。板塊方面，醫(yī)藥、白酒呈冰火兩重天，醫(yī)藥股再現(xiàn)滿屏漲停，而白酒龍頭貴州茅臺(tái)卻跌跌不休，且10月以來累計(jì)下跌超20%。

【資料圖】

截至10月26日收盤，上證指數(shù)漲0.78%報(bào)收于2999.50點(diǎn)；深成指漲1.68%報(bào)收于10818.33點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲2.52%報(bào)收于2372.88點(diǎn)。從個(gè)股具體表現(xiàn)來看，上漲公司數(shù)4000多家，漲停公司數(shù)79家，下跌公司數(shù)700多家，跌停公司數(shù)7家，市場全面反彈，投資者情緒快速修復(fù)。

10月26日，兩市主要指數(shù)大幅反彈，技術(shù)圖形上看，今日放量上漲，并成功站上5日均線，反彈趨勢能否延續(xù)未來幾天走勢將至關(guān)重要。

從漲跌幅板塊來看，A股市值排名第一的貴州茅臺(tái)為首的食品飲料板塊持續(xù)走弱，其中貴州茅臺(tái)呈持續(xù)弱勢，早盤小幅高開后沖高回落，收跌1.06%，股價(jià)再創(chuàng)近期新低。10月份以來，貴州茅臺(tái)股價(jià)已累計(jì)下跌超過20%。

（貴州茅臺(tái)持續(xù)下跌）

而此輪茅臺(tái)的大幅殺跌，與北上資金的持續(xù)做空不無關(guān)系。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，自10月以來，北上資金基本維持連續(xù)減倉態(tài)勢，累計(jì)凈賣出超900萬股，約150億元，當(dāng)前持股占流通股比例已經(jīng)降至6.59%。

與跌跌不休的茅臺(tái)形成鮮明對比的，是生物醫(yī)藥板塊的再度爆發(fā)。其中，康希諾、百誠醫(yī)藥均以20%漲停價(jià)收盤，藥石科技、美迪西、普利制藥、泰格醫(yī)藥、康龍化成等多只個(gè)股漲?；驖q幅超過10%。

事實(shí)上，自國慶節(jié)假期后，A股持續(xù)震蕩筑底，醫(yī)藥生物板塊率先開啟反彈模式，自10月12日探出低點(diǎn)后開啟連續(xù)上攻，放量拉升，而且拉出兩根5%以上的大陽線，完全引領(lǐng)市場。Wind行情顯示，10月12日以來，11個(gè)交易日醫(yī)藥生物板塊累計(jì)漲幅高達(dá)12.68%，遠(yuǎn)強(qiáng)于股指和絕大多數(shù)行業(yè)板塊。

而對股價(jià)起到支撐作用的自然是上市公司業(yè)績。根據(jù)已經(jīng)披露三季報(bào)的生物醫(yī)藥領(lǐng)域公司情況來看，業(yè)績普遍優(yōu)異，債務(wù)償還能力也較強(qiáng)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月26日，已有141家生物醫(yī)藥公司披露了三季報(bào)業(yè)績，僅邁威生物-U、紫鑫藥業(yè)、天士力等9家出現(xiàn)虧損，其余132家均實(shí)現(xiàn)盈利，占比高達(dá)93.62%。

業(yè)績增長方面，目前醫(yī)藥上市公司中有84家同比實(shí)現(xiàn)增長，其中68家增長超過10%，占比分別是59.57%和48.23%，行業(yè)整體回暖明顯。

債務(wù)償債能力方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，目前僅有16家醫(yī)藥生物板塊上市公司短期1年內(nèi)有到期的債券，合計(jì)債券余額為270億元。其中上海醫(yī)藥、南京醫(yī)藥和遼寧成大1年內(nèi)需兌付的債券余額均在30億以上，但由于經(jīng)營業(yè)績強(qiáng)勁，債券償付風(fēng)險(xiǎn)很小。科倫藥業(yè)、ST康美、樂普醫(yī)療等7家短期內(nèi)需兌付的債券余額在5億以上，其余上市公司債券規(guī)模較小。

此外，從已披露三季報(bào)情況看，141家醫(yī)藥上市公司現(xiàn)金到期債務(wù)比有63家超過100%，也就是說企業(yè)償還到期債務(wù)能力強(qiáng)，可以較好地覆蓋相應(yīng)債務(wù)。而償還到期債務(wù)能力稍弱，現(xiàn)金到期債務(wù)比在50%以下有34家，還有21家為負(fù)。

除了業(yè)績支撐外，估值也是此輪醫(yī)藥板塊整體上行的因素之一。

從估值上看，雖然隨著近期的持續(xù)反彈，醫(yī)藥板塊整體估值從26.18倍提升到29.2倍，但和歷史估值來對比，Wind數(shù)據(jù)顯示，其最新估值與歷史最高估值65倍以上還有很大差距。而目前板塊市盈率分位數(shù)僅在13.66%，也就是說，板塊最新估值仍低于歷史上絕大多數(shù)時(shí)期估值。

方正證券唐愛金認(rèn)為，目前政策邊際回暖生物醫(yī)藥板塊估值正修復(fù)，積極布局IVD、仿制藥、原料藥細(xì)分方向。

西南證券杜向陽分析認(rèn)為，從長期競爭格局來看，龍頭企業(yè)具有全產(chǎn)業(yè)鏈控制的能力，在上游中藥材種植基地建設(shè)、成本端把控、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)控制、下游終端渠道能力上具有競爭優(yōu)勢，即便未來面臨集采，行業(yè)也會(huì)加速集中。

建議關(guān)注國標(biāo)和省標(biāo)注冊進(jìn)度領(lǐng)先，并且企標(biāo)庫存清理完畢的部分企業(yè)，考慮到切換進(jìn)度有望加快，行業(yè)即將迎來量價(jià)齊升。

首創(chuàng)證券王斌認(rèn)為，醫(yī)療新基建推動(dòng)行業(yè)擴(kuò)容，國產(chǎn)替代進(jìn)一步加速。隨著醫(yī)療新基建的發(fā)力，醫(yī)療機(jī)構(gòu)進(jìn)入新一輪擴(kuò)張周期，相關(guān)醫(yī)療設(shè)備需求也將持續(xù)上升。目前全國已上報(bào)超過2000億元的醫(yī)療設(shè)備貸款需求，隨著財(cái)政貼息貸款逐步落地，醫(yī)療設(shè)備需求有望快速釋放。主要細(xì)分賽道國產(chǎn)替代空間廣闊，國產(chǎn)替代政策紅利持續(xù)釋放，國產(chǎn)中高端設(shè)備有望快速放量。

（風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，資訊僅供參考。上述所列示上市公司僅陳述其與該事件相關(guān)，不作為具體推薦，投資者應(yīng)自主做出投資決策并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。）

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