近日，被稱為“造星工廠”的樂華娛樂已通過港交所聆訊，這意味著該公司有望在9月于港主板掛牌上市。

公開資料顯示，樂華娛樂是中國最大的藝人管理公司及中國認(rèn)知度最高的娛樂品牌之一，以2021年藝人管理收入計(jì)算，其市場份額約為1.9%。

(相關(guān)資料圖)

根據(jù)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，截至上市前，公司創(chuàng)辦人兼董事長杜華持股50.18%，阿里影業(yè)通過Interform Construction Supplies Limited持股14.25%，字節(jié)跳動(dòng)旗下公司量子躍動(dòng)通過Afflatus Limited持股4.74%，華人文化通過CMC Sports Investment Limited持股14.25%。此外值得注意的是，字節(jié)跳動(dòng)和阿里巴巴分別在2018年和2020年向樂華娛樂投資1.25億元和2.78億元。

招股說明書顯示，樂華娛樂的主要業(yè)務(wù)包括藝人管理、音樂IP制作及運(yùn)營，以及泛娛樂業(yè)務(wù)，2021年這三項(xiàng)業(yè)務(wù)分別占公司總收入的91%、6.1%和2.9%。

分業(yè)務(wù)來看，藝人管理業(yè)務(wù)主要是樂華娛樂通過安排簽約藝人參與商業(yè)活動(dòng)以及安排簽約藝人出演電影、劇集及綜藝節(jié)目為客戶提供服務(wù)；就音樂IP制作及運(yùn)營業(yè)務(wù)而言，樂華娛樂將公司音樂庫中的音樂IP授權(quán)給音樂流媒體平臺(tái)和其他音樂服務(wù)供貨商，收取許可費(fèi)，以及出售數(shù)字及實(shí)體音樂IP。而泛娛樂行業(yè)在內(nèi)的其他業(yè)務(wù)主要包括虛擬藝人的商業(yè)發(fā)展、綜藝節(jié)目模式許可及出售藝人相關(guān)衍生品，這部分收僅占樂華娛樂主營收入的一小部分。

業(yè)績方面，樂華娛樂在過去三年呈快速增長態(tài)勢。2019年～2021年，公司分別實(shí)現(xiàn)營收6.31億元、9.22億元、12.90億元，復(fù)合年增長率為43%；凈利潤分別為1.19億元、2.92億元、3.35億元，復(fù)合年增長率達(dá)67.6%。

值得注意的是，2019年～2021年，公司毛利分別為2.78億元、4.93億元和6.02億元，毛利率分別約為44.3%、53.5%及46.6%。其中，2021年，公司收入同比增長40%，主要是由于藝人管理業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入增加。

2022年公司經(jīng)營數(shù)據(jù)依然亮眼，前4個(gè)月，樂華娛樂的營收從2021年同期的3.41億元增至3.52億元；雖然凈利潤從2021年同期的1.11億元減少至0.81億元，但公司2022年前4個(gè)月的毛利率仍達(dá)到44.1%。

就三大主營業(yè)務(wù)而言，藝人管理業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入是樂華娛樂的主要收入來源。招股書顯示，就2021年藝人管理業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入而言，樂華娛樂在中國所有藝人管理公司中排名第一，市場份額約為1.9%。目前，樂華娛樂擁有58名簽約藝人，包括韓庚、王一博、孟美岐、范丞丞等。

數(shù)據(jù)顯示，中國藝人管理行業(yè)的市場規(guī)模穩(wěn)定增長，由2016年約人民幣566億元增加至2018年約人民幣685億元，復(fù)合年增長率為10.1%。市場規(guī)模于2019年減少至約人民幣583億元，主要由于監(jiān)管部門于2018年年底對藝人工資占電影及劇集總投資的比例實(shí)施具體要求。

中國藝人管理行業(yè)的市場規(guī)模于2020年下降至約人民幣523億元。預(yù)計(jì)該行業(yè)將于2025年達(dá)至約人民幣1025億元，2020年至2025年的復(fù)合年增長率為14.4%。

根據(jù)弗若斯特沙利文，中國藝人管理市場競爭激烈且高度分散。截至2020年12月31日，該市場有超過1200家參與者。2020年中國藝人管理市場規(guī)模約為人民幣523億元，五大藝人管理公司產(chǎn)生總收入人民幣32億元，占同年總市場份額約6.1%。

值得注意的是，樂華娛樂的上市路頗為坎坷，其曾在2015年9月在新三板掛牌，但考慮到交易活動(dòng)、股票流動(dòng)性和品牌知名度可能無法滿足預(yù)期，公司于2018年3月從新三板退市。

在新三板退市后僅一個(gè)月，樂華娛樂就開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股，2018年4月開始接受招商證券股份有限公司上市輔導(dǎo)，但在進(jìn)展報(bào)告更新到16期以后終止了上市輔導(dǎo)，樂華娛樂的A股上市計(jì)劃破產(chǎn)。究其原因，與公司經(jīng)營業(yè)績波動(dòng)性不無關(guān)系。

公司財(cái)報(bào)顯示，2017年上半年公司實(shí)現(xiàn)營收0.79億元，同比下降71.18%；實(shí)現(xiàn)凈利潤0.19億元，同比下降66.55%，主要源于影視投資收入的缺失。

根據(jù)目前所披露的招股書顯示，樂華娛樂未來業(yè)績?nèi)悦媾R一定風(fēng)險(xiǎn)，其中包括未能維持與藝人及訓(xùn)練生的關(guān)系或擴(kuò)大公司簽約的藝人及訓(xùn)練生的數(shù)目；公眾對樂華娛樂品牌的認(rèn)知；觀眾偏好及市場趨勢；中國娛樂行業(yè)的整體發(fā)展及經(jīng)濟(jì)狀況等。

關(guān)鍵詞： 市場規(guī)模 管理業(yè)務(wù) 市場份額