又是令人興奮的一天！在昨日券商爆發(fā)激發(fā)做多熱情后，6月15日，滬深兩市微幅高開后繼續(xù)高歌猛進(jìn)，輕松拿下3300點(diǎn)后再破半年線壓制。A股全天成交額達(dá)1.29萬(wàn)億元，刷新2月24日以來新高，位居年內(nèi)第三位。

截至收盤，上證指數(shù)險(xiǎn)守3300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，漲0.50%；創(chuàng)業(yè)板指收漲1.05%；深證成指報(bào)12137.76點(diǎn)，漲0.95%。北向資金凈買入超80億元。值得注意的是，除保險(xiǎn)、券商板塊外，上午房地產(chǎn)板塊走勢(shì)也較強(qiáng)，龍頭股萬(wàn)科A、保利發(fā)展均大幅上漲。大盤權(quán)重板塊集體異動(dòng)，讓不少投資者直呼：仿佛嗅到了牛市的味道。

（上證指數(shù)報(bào)收3300點(diǎn)上方）

從近期行情來看，A股走勢(shì)明顯較為強(qiáng)勢(shì)，在外圍市場(chǎng)一片大跌聲中不懼調(diào)整，走出了獨(dú)立行情，而且上證大盤在3150平臺(tái)、3300平臺(tái)等多個(gè)技術(shù)關(guān)口也沒有盡心認(rèn)真調(diào)整，均以日內(nèi)調(diào)整的方式完成技術(shù)修復(fù)。從盤面上看，券商與保險(xiǎn)一直被視為行情先鋒，是大盤的先行指標(biāo)，也就是說每輪比較大的行情，都是券商保險(xiǎn)先打頭漲一波，而這一次是否會(huì)歷史重演？對(duì)于后市投資者又該如何把握呢？

券商、保險(xiǎn)素來被當(dāng)作行情啟動(dòng)的急先鋒，尤其是券商，被投資者稱為“牛市旗手”。事實(shí)上，這和兩個(gè)板塊的公司利潤(rùn)與股市行情之間的關(guān)聯(lián)度相關(guān)。一般情況下，在券商的收入當(dāng)中，有一半以上的利潤(rùn)是來自其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)線條，比如股票交易手續(xù)費(fèi)、融資融券利息、代銷公募等金融產(chǎn)品收入等，這些收入會(huì)隨著行情轉(zhuǎn)好而顯著增長(zhǎng)；另一方面，券商的營(yíng)業(yè)收入中有一項(xiàng)為自營(yíng)收入，也就是券商自己做交易的收入，而這一部分的收益當(dāng)然也是隨著行情上漲而水漲船高。保險(xiǎn)亦是如此，持有大量的優(yōu)質(zhì)上市公司，其利潤(rùn)也會(huì)隨著行情的上漲而增加。

央行官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)初步統(tǒng)計(jì)，2022年一季度末，我國(guó)金融業(yè)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)為396.39萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.7%。

機(jī)構(gòu)方面，銀行業(yè)資產(chǎn)穩(wěn)居首位，機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)達(dá)到357.9萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.6%；證券業(yè)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)增速最快，同比增長(zhǎng)18.8%至12.81萬(wàn)億元；保險(xiǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)為25.67萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.8%。

從數(shù)據(jù)來看，證券業(yè)增長(zhǎng)明顯，在金融板塊中業(yè)績(jī)彈性最大，股價(jià)也最活。

東北證券表示，券商資本金持續(xù)增厚，有利于提高券商綜合實(shí)力，促進(jìn)資本中介等業(yè)務(wù)發(fā)展。

今年以來，中信證券A股實(shí)施配股，募資總額高達(dá)223.96億元；東方證券、財(cái)通證券募資總額分別為127.15億元、71.72億元；興業(yè)證券配股申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)審核通過，募資規(guī)模擬不超140億元。

國(guó)金證券定增事項(xiàng)已落地，募資總額為58.17億元。長(zhǎng)城證券、中原證券、國(guó)海證券3家定增事項(xiàng)還在籌備過程中，合計(jì)擬募資額不超239.64億元。

對(duì)于A股此輪整體上漲，國(guó)信證券山東分公司類興亮認(rèn)為，其主要邏輯無非有三點(diǎn)：首先是上市公司的盈利顯著增長(zhǎng)，也就是EPS（每股收益）有所增長(zhǎng)。由于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)并不景氣，公司整體保持不下滑即是利好。

其次，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，也就是投資者能夠接受更高的PE（市盈率）倍數(shù)。從政策預(yù)期的角度來看，無論貨幣政策還是財(cái)政政策，近期都較為友好。

6月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，總體呈現(xiàn)恢復(fù)勢(shì)頭。具體來看：工業(yè)生產(chǎn)由降轉(zhuǎn)增，裝備制造業(yè)回升明顯。5月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)0.7%，4月份為下降2.9%；環(huán)比增長(zhǎng)5.61%；服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)降幅收窄，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)保持增長(zhǎng)。全國(guó)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、社會(huì)消費(fèi)品零售總額下降幅度均有所收窄；固定資產(chǎn)投資穩(wěn)定增長(zhǎng)，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)較快，貨物進(jìn)出口增長(zhǎng)加快，貿(mào)易結(jié)構(gòu)持續(xù)改善。同時(shí)城，鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率有所下降。1-5月份，全國(guó)城鎮(zhèn)新增就業(yè)529萬(wàn)人。5月份，全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.9%，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。居民消費(fèi)價(jià)格保持穩(wěn)定，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格漲幅繼續(xù)回落。

穩(wěn)定向好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也的確能夠提升市場(chǎng)信心，提高風(fēng)險(xiǎn)偏好。記者復(fù)盤近期行情發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)出現(xiàn)了不少諸如光大證券、中通客車、海汽集團(tuán)等妖股。

與此同時(shí)，無論橫向與全球市場(chǎng)相比，還是縱向與歷史走勢(shì)比較，A股當(dāng)前的估值水平均處于低位，估值修復(fù)屬意料之中。

（來源：興業(yè)證券研究院）

此外，央行放水，流動(dòng)性寬裕，也使得資本市場(chǎng)水漲船高?；仡?月份社融數(shù)據(jù)出爐時(shí)，A股下跌幅度超市場(chǎng)預(yù)期，于是市場(chǎng)料定相關(guān)政策會(huì)很快出臺(tái)，從而改善流動(dòng)性，這一點(diǎn)從5月份的社融數(shù)據(jù)也得到了印證。5月新增社融2.79萬(wàn)億元，同比多增8700億元，相較20年同比多增3163億元，總量超預(yù)期，但主要由短貸票據(jù)沖量以及政府債券融資貢獻(xiàn)同比多增，政策驅(qū)動(dòng)的特點(diǎn)較為明顯。

展望后市，類興亮認(rèn)為：“要緊盯流動(dòng)性，只要社融繼續(xù)放大，信用繼續(xù)擴(kuò)展，低估值的滯漲板塊都會(huì)輪動(dòng)到。如果出現(xiàn)流動(dòng)性的邊際趨緊，就要考慮這波貝塔行情的結(jié)束了。”

山西證券指出，進(jìn)入6月以后，A股近期雖維持強(qiáng)勢(shì)，但震蕩加劇，后續(xù)仍有寬幅震蕩，甚至再次回落探底的可能，建議重點(diǎn)關(guān)注和布局盈利能力強(qiáng)、具有較優(yōu)防御能力及估值修復(fù)空間的大盤價(jià)值股和行業(yè)龍頭，同時(shí)，以新能源、國(guó)防軍工等為代表的有業(yè)績(jī)支撐的高潛成長(zhǎng)股，隨著經(jīng)濟(jì)的有序復(fù)蘇和寬松政策加持，長(zhǎng)期價(jià)值仍然可期。

【資料圖】

策略方面，類興亮表示，大盤在3300壓力位附近沖高回落，屬于正常技術(shù)調(diào)整。近期市場(chǎng)震蕩幅度加大，市場(chǎng)熱點(diǎn)也悄然切換，估值較低的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股開始補(bǔ)漲，前期漲幅較大的汽車、煤炭等板塊獲利回吐。操作策略上，建議繼續(xù)高低切換，關(guān)注業(yè)績(jī)優(yōu)良或者預(yù)期顯著好轉(zhuǎn)的滯漲板塊，比如養(yǎng)殖、白酒、地產(chǎn)龍頭、白色家電等。

（風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，資訊僅供參考。上述所列示上市公司僅陳述其與該事件相關(guān)，不作為具體推薦，投資者應(yīng)自主做出投資決策并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。）

關(guān)鍵詞： 同比增長(zhǎng) 上市公司 風(fēng)險(xiǎn)偏好