整體來看，自上周五(4月15日)以來，滬指已經(jīng)連續(xù)五個交易日收跌。為什么降準之后，A股沒有漲呢？

前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示，今年以來，受到內(nèi)外部利空因素的影響，A股市場出現(xiàn)了較大幅度下跌，近期再次出現(xiàn)探底，很多板塊都出現(xiàn)了較大幅度回調(diào)。

楊德龍稱，受外部因素中美聯(lián)儲加息縮表以及俄烏沖突的影響，又加上中國經(jīng)濟受疫情的沖擊，這打擊了投資者的信心。而A股市場現(xiàn)在處于磨底拉鋸的過程，很多投資者對于前景沒信心，并且出現(xiàn)恐慌性拋售局面，無論是成長股還是價值股都加大幅度調(diào)整。

在東興證券看來，當(dāng)下A股市場主要受政策預(yù)期的牽引。4月15日降準如期而至，但不僅幅度低于市場預(yù)期(本次降準為歷史最低，此前至少是50BP)，且政策利率并未出現(xiàn)調(diào)降，成長股表現(xiàn)會弱于價值。

申銀萬國證券認為，3月經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)整體不佳，較1-2月走弱明顯，僅基建投資增速上行，疫情沖擊和地產(chǎn)形勢惡化等對基本面沖擊明顯。站在當(dāng)前時點看，二季度經(jīng)濟基本面很大程度上仍取決于疫情形勢的變化，4月疫情預(yù)計對經(jīng)濟仍有沖擊，但沖擊是逐步減弱的。

該機構(gòu)進一步稱，此外從預(yù)期差的角度看，當(dāng)前經(jīng)濟差已成市場一致預(yù)期，多重約束下寬貨幣短期內(nèi)也無想象空間，經(jīng)濟基本面和貨幣政策難以再成為明顯的利多因素。

而安信證券指出，面對成本(長期因素)和疫情(短期因素)沖擊，A股一季報面臨著不小的下行壓力。在一季度大宗價格高企和國內(nèi)疫情出現(xiàn)反彈背景下，不僅服務(wù)業(yè)盈利惡化加劇，制造業(yè)更是遭遇“兩面夾擊”，不少企業(yè)明確在業(yè)績預(yù)告中提及由于疫情防控措施和供應(yīng)鏈擾動造成對生產(chǎn)運營的嚴峻負面影響。

同時，上游盈利暴增，中下游修復(fù)延緩，“增收不增利”的矛盾依然突出，需求不暢下中下游庫存上升是值得關(guān)注的，更為關(guān)鍵的是企業(yè)端資產(chǎn)負債表出現(xiàn)的“非意圖”縮表跡象，這是當(dāng)前A股基本面最大的一個憂慮。

此外，李大霄認為，“主力部隊在調(diào)倉”。李大霄稱，在2021年，由于各方不切實際非理性的狂熱追捧，造就了高估值股票在全球范圍內(nèi)普遍存在著泡沫現(xiàn)象，而今年嚴重的虧損效應(yīng)迫使市場主力不得不從高估值板塊大撤退進入穩(wěn)增長股票進行防御。

此番市場調(diào)整，是“倒春寒”還是“黃金坑”？后市A股預(yù)計將如何表現(xiàn)？

值得注意的是，Wind數(shù)據(jù)顯示，今日北向資金全天凈買入9.11億元，午后甚至一度凈買入超24億元，結(jié)束此前連續(xù)3日凈賣出的局面。其中，滬股通凈買入6.12億元，深股通凈買入2.99億元。

巨豐投顧認為，市場下跌之際出現(xiàn)異常，那么指數(shù)就有反彈的可能。在北向資金逆勢搶籌、跌破3100點有短期護盤需求推動下，個股短線或有反彈的機會。但對于市場底來說，仍有反復(fù)，當(dāng)前或還不是最好的進場時機。

展望后市，中信建投證券認為，總的來說，市場正處于中期U型底構(gòu)筑期，短期依然面臨一些挑戰(zhàn)和壓力。其中，未來一個月是關(guān)鍵觀察期，市場或?qū)⒂瓉泶_認筑底完成的條件。配置方面，建議投資者以觀望和防御為主，行業(yè)可關(guān)注銀行、農(nóng)業(yè)、公用事業(yè)、地產(chǎn)鏈、CXO、軍工等。

中金公司表示，當(dāng)前市場內(nèi)外部面臨的不確定性仍多，但考慮到當(dāng)前資產(chǎn)價格可能已經(jīng)反映了較多的悲觀預(yù)期，市場累計回調(diào)時間較長且調(diào)整幅度較大，因此類似前期大幅下跌的階段可能已經(jīng)結(jié)束，后續(xù)市場可能逐步進入磨底階段。

渤海證券則表示，宏觀方面，穩(wěn)增長政策的連續(xù)發(fā)力，有助于提振市場預(yù)期，降低業(yè)績端的受疫情影響程度。展望未來，盡管外部因素對當(dāng)前市場仍偏抑制，短期A股或仍延續(xù)震蕩態(tài)勢。

楊德龍強調(diào)，從長期來看，疫情過后經(jīng)濟面會出現(xiàn)復(fù)蘇，好公司將重新成為投資者正統(tǒng)的核心資產(chǎn)，可能會重新出現(xiàn)價值回歸，在當(dāng)前采取“堅守優(yōu)質(zhì)龍頭股，布局新能源等成長股，耐心等待市場回暖”是比較好的投資策略。(中新經(jīng)緯APP)

關(guān)鍵詞： 較大幅度 經(jīng)濟基本面 經(jīng)濟學(xué)家