對(duì)此，安踏歸因于兩點(diǎn)，一是安踏業(yè)務(wù)自2020年下半年起采用DTC模式，店鋪層面租賃費(fèi)用及員工成本有所增加；二是及整體廣告及宣傳開支增加，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)開支占收益比率上升。

對(duì)比來(lái)看，李寧2021年收入225.72億元，同比增長(zhǎng)56.13%，股東凈利潤(rùn)40.11億元，同比增長(zhǎng)136.14%，毛利率及凈利率為53%及17.77%，分別同比提升3.9個(gè)及6.02個(gè)百分點(diǎn)。

安踏財(cái)報(bào)

李寧財(cái)報(bào)

分產(chǎn)品來(lái)看，安踏鞋類年度毛利達(dá)111.06億元，毛利率上漲4.7個(gè)百分點(diǎn)至58%。營(yíng)收達(dá)191.39億元；服裝毛利達(dá)184.04億元，毛利率上漲3.1個(gè)百分點(diǎn)至64.3%，營(yíng)收達(dá)286.32億元。

李寧鞋類營(yíng)收為95.06億元，服裝營(yíng)收為118.24億元。

從存貨來(lái)看，安踏平均存貨周轉(zhuǎn)期上升5日，李寧則下降14日；安踏平均營(yíng)收貿(mào)易款項(xiàng)周轉(zhuǎn)期數(shù)下降13日，李寧下降4日。

按財(cái)報(bào)披露的收益493億元計(jì)算，安踏2021年廣告宣傳費(fèi)花了約61.1億元，同比增加2.4%，而李寧廣告及市場(chǎng)推廣費(fèi)用增近40%至17.8億元。由此算來(lái)，安踏的廣宣支出約為李寧的3.4倍。然而，按上述兩家披露的年度凈利潤(rùn)來(lái)看，安踏僅為李寧的1.92倍。

從股價(jià)來(lái)看，截至22日午盤，安踏體育報(bào)104.1港元，漲幅為3.58%。李寧報(bào)67.35港元，漲幅為8.37%。Wind數(shù)據(jù)顯示，從總市值規(guī)模來(lái)看，前者為2814億港元，后者為1762億港元，差值超千億。

關(guān)鍵詞： 個(gè)百分點(diǎn) 同比增長(zhǎng) 廣告宣傳